五粮液浓香龙头厚积薄发，产品矩阵焕新放量.pdfVIP

公司报告|公司深度研究

内容目录

1.砥砺前行数十载，二次创业新征程4

1.1.浓香龙头几经沉浮，二次创业激活势能4

1.2.主品牌量价齐升，系列酒结构优化4

1.3.直销模式多元发展，数字化加码渠道管理7

1.4.深化营销区域改革，东中西部持续扩张10

1.5.盈利水平具备提升空间，现金流动彰显稳定性13

2.高端白酒持续扩容，消费升级趋势延续14

3.控量挺价推升普五价值，多层次放量支撑业绩稳定性16

3.1.茅台提价打开价格空间，普五夯实千元霸主地位16

3.2.多元产品矩阵成形，1618低度逐步放量18

3.2.1.代际系列：1618定位宴席高速成长，低度五粮液迎合新兴趋势18

3.2.2.经典五粮液：年份系列全系亮相，瞄准超高端市场21

3.2.3.文化酒：打入文创细分市场，完善和美价值体系22

3.2.4.系列酒：大众价位带性价比凸显，五粮春持续高速成长23

3.3.注重终端营销动销，持续强化C端建设23

4.投资建议及盈利预测25

5.风险提示28

图表目录

图1：五粮液历史复盘及业绩表现图4

图2：2017-2024H1公司酒类毛利率6

图3：2017-2024H1公司酒类销量（吨）及吨价（万元/吨）6

图4：五粮液主品牌和系列酒营收（亿元）及同比增速6

图5：五粮液主品牌和系列酒收入占比6

图6：五粮液主品牌和系列酒毛利率6

图7：五粮液主品牌和系列酒销量及吨价6

图8：五粮液直销占比迅速提升7

图9：五粮液专卖店持续升级拓展8

图10：五粮液新零售公司“垂直生态赋能平台”9

图11：五粮液控盘分利模式9

图12：五粮液营销组织变革过程10

图13：五粮液各区域营收（亿元）及同比增速10