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企业长期偿债水平分析

资本结构与长期偿债水平分析

一、长期偿债水平的概念

长期偿债水平是企业归还长期债务的现金保证程度.企业的长期债务是指偿还期在1

年或者超过1年的一个营业周期以上的负债,包括长期借款、应付债券、长期应付款等.

企业对债务负有的两种责任：一是归还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任.

分析一个企业长期偿债水平,主要是为了确定该企业归还债务本金和支付债务利息的水平.

由于长期债务的期限长,企业的长期偿债水平主要取决于企业资产与负债的比例关系

即资本结构,以及企业的获利水平,而不是资产的短期流动性.

资本结构是指企业各种长期筹资来源的构成和比例关系.资本结构对企业长

期偿债水平的影响主要表达在以上两个方面：

(1)

权益资本是承当长期债务的根底.权益资本越多,债权人越有保证；权益资本越

少,债权人越没有保证.

(2)

资本结构影响企业的财务风险,进而影响企业的偿债水平.

长期偿债水平与获利水平密切相关：在企业正常生产的情况下,不可能靠出售长期资

产归还债务的本金与利息,只能依靠生产经营所得.

二、长期偿债水平分析的重要意义

(1)

首先,经营者通过长期偿债水平分析,有利于：优化资本结构.通过长

期偿债水平的分析,可以揭示资本结构中存在的问题,及时加以调整,优化资本结构,提升

(2)

企业价值.降低财务风险.通过偿债水平分析,发现筹资治理存在的问题,及时调整负债

比例,降低财务风险.

其次,投资者通过长期偿债水平分析,可以判断其投资的平安性及盈利性.

(1)(2)

投资的平安性与企业的偿债水平密切相关.投资的盈利性与长期偿债水平密切相关.

再次,债权人通过长期偿债水平的分析,可以判断债权的平安程度,即是否能按期收回

本金及利息.

止匕外,对于与企业有密切利益关系的部门和企业来说,长期偿债水平分析也具有重

要意义.对于政府及相关治理部门,通过偿债水平分析,可以了解企业经营的平安性,从而

制定相应的财政金融政策；对于业务关联企业,通过长期偿债水平分析,可以了解企业是

否具有长期的支付水平,借以判断企业信用状况和未来业务水平,并做出是否建立长期稳

定的业务合作关系的决定.

三、资本结构比率

反映资本结构的财务比率主要有资产负债率、产权比率和权益乘数.

〔一〕资产负债率

1.

定义

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额

的比例关系,也称之为债务比率.资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资

的,用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的水平,同时也能反映企业在清算时对债

权人利益的保护程度.其计算公式如下：

资产负债率=〔负债总额+资产总额〕X100%

2.

分析

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志.负债对于企业来说是一把

双刃剑：一方面,负债增加了企业的风险,借债越多,风险越大.另一方面,债务的本钱低于

权益资本的本钱,增加债务可以改善获利水平,提升股票价格,增加股东财富.〔企业治理者

的任务就是在利润和风险之间取得平衡.〕

财务理论通常认为,存在所得税和市场不完善的市场情况下,企业存在一个最正确的

资本结构.但是,至少目前人们还不能准确计算出一个企业的最正确资本结构.企业的目标

资本结构,是根据成功企业的经验数据得出的.一般认为.资产负债率的适宜水平是40%—

60%.对于经营风险比拟高的企业,为减少财务风险应选择比拟低的资产负债率,例如许多

高科技的企业负债率都比拟低；对于经营风险低的企业,为增加股东收益应选择比拟高的

资产负债率,例如供水、供电企业的资产负债率都比拟高.我国交通、运输、电力等根底行

业的资产负债率平均为50%,加工业为65%,商贸业为80%.企业对债务的态度除了行业差

异之

外,不同国家或地区也有差异.英国和美国公司的资产