2017.4.20陈湛匀教授-头脑七大器官构成经理层资本运营基本--鼻子闻闻发展机会-(3).docx

2017.4.20

陈湛匀教授头脑七大器官构成经理层资本运营基本--鼻子闻闻最近发展机会（3）

今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“头脑七大器官构成经理层资本运营基本功—鼻子闻闻发展机会（3）”发表演说。陈教授提到：成功的IPO有赖于市场宏观环境的利好(市场时机)，成长型企业往往受到投资者的热捧，同时上市地点选择也很重要。

以下是陈教授的部分观点实录：

2003年美国第三季度GDP增长达3.4%，2003年美国道琼斯30种工业指数上扬了19%(如图1)。

图1时机定位恰当

为什么说携程网选择上市时机不错呢？整个中国出现过两次连续5年GDP增速超过10%，一次是1992年到1996年5年；还有一次，2003年到2007年连续5年。20世纪60年代，日本提出了倍增计划，当时连续五年经济增长，拉动了整个日本经济的发展。到了20世纪70年代，新加坡连续5年增长，经济腾飞。在世界上，像中国连续两次5年GDP增速超过10%以上的情况是不多的。携程网选择2003年上市，这个时机非常不错，它的股价一直向上。

那我们再来看看离现在近一点的例子，万达商业。万达商业于2014年12月在香港上市，但是在上市仅15个月之后，就宣布进行私有化，想要回归A股市场。我们来看一下万达商业的上市之路，首先万达商业之所以选择香港上市，也着实是无奈之举。万达很早之前就有在A股上市的意愿，但是由于种种限制最终搁浅，万达只能退而求其次选择香港上市。那么万达商业在香港上市期间的表现如何呢？估值太低，香港市场估值较低是一种常态，但是像万达这种国内行业龙头、业绩优秀的企业，估值却只有国内同类型企业在A股估值的四分之一左右。估值较低也是万达退出香港股市的一个重要的原因。另一个万达退出港股并想要回归A股的一个重要的原因是随着国内金融市场的不断改革发展，目前国内市场已经较为成熟，拥有万达上市的沃土。

回顾万达商业的上市之路融资历程较坎坷的，这其中有国内政策的原因、有香港市场政策的原因、也有万达自身策略失误的原因。

综上所述，成功的IPO有赖于市场宏观环境的利好(市场时机)，成长型企业往往受到投资者的热捧，同时上市地点选择也很重要。