伯特利三季度净利润同比增长34，毛利率环比攀升.docxVIP

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2024-11-16 发布于广西
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伯特利三季度净利润同比增长34，毛利率环比攀升.docx

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公司前三季度轻量化制动零部件销量同比增长59，单Q3营收同比增长30。2024年前三季度伯特利收入65.78亿元，同比增长29；归母净利润7.78亿元，同比

增长31，其中前三季度公司智能电控产品销量334.34万套，同比增长32.53；

盘式制动器销量227.15万套，同比增长13.70；轻量化制动零部件销量966.10

万件，同比增长58.99。机械转向产品销量205.90万套，同比增长19.86。单季度看，24Q3实现营收26.07亿元，同比+30，环比+24；归母净利润3.21亿元，同比+34，环比+30。24Q3公司智能电控产品销量135万套，同比增长33；盘式制动器销量87万套，同比增长12；轻量化制动零部件销量353万件，同比

增长55，机械转向产品销量73万套，同比增长17。

图1：伯特利营业收入及增速（单位：亿元、）图2：伯特利单季营业收入及增速（单位：亿元、）

资料来源：公司公告、、资料来源：公司公告、、

图3：伯特利归母净利润及增速（单位：亿元、）图4：伯特利单季归母净利润及增速（单位：亿元、）

资料来源：公司公告、、资料来源：公司公告、、

利润端，24Q3公司毛利率21.56，同比-1.05pct，环比+0.13pct；净利率12.57，同比+0.4pct，环比+0.7pct。公司销售/管理/研发/财务费用率分别0.96/2.30/5.41/0.00，同比分别-0.14/+0.11/-0.26/+0.35pct，环比分别

-0.04/-0.26/-0.84/+0.82pct，公司研发费用同比提升24。

图5：伯特利毛利率及净利率情况（单位：）图6：伯特利单季毛利率及净利率情况（单位：）

资料来源：公司公告、、资料来源：公司公告、、

图7：伯特利四项费用率情况（单位：）图8：伯特利单季度四项费用率情况（单位：）

资料来源：公司公告、、资料来源：公司公告、、

公司是国产制动系统龙头企业，定点持续增加。公司在技术工艺、产能规模、客户资源方面具备一定优势。随着汽车行业向轻量化、智能化的方向发展、国产化进程加速，公司在手项目充足。公司2024年前三季度在研项目总数为432项，较

去年同期增长12；新增量产项目总数为235项，较去年同期增长19；新增定点

项目总数为301项，较去年同期增长65。

表1：伯特利2024年前三季度主要在研项目及新增项目情况

在研项目

在研新能源项目

新增量产项目

新增量产新能源项目

新增定点

新增新能源定点

机械制动产品

盘式制动器 89

轻量化产品 48

电子电控产品

电子驻车制动系统 169

116

智能驾驶产品

线控制动系统 69

高级驾驶辅助系统 19

转向系统

机械转向器 10

机械管柱 13

资料来源：公司公告、

图9：伯特利新增量产项目中新能源占比图10：伯特利新增定点项目中新能源占比

资料来源：公司公告、、资料来源：公司公告、、

机械制动贡献业绩基底，平台化趋势有望进一步提升公司业绩。公司机械制动产品主要包括盘式制动器、液压卡钳、轻量化零部件。公司在机械制动市场扎根多年，具备自主正向开发能力，可根据客户整车需求设计出相应配套产品，具有协同客户同步开发、同步设计的能力；具有较强的系统开发能力，能为客户提供系统的解决方案；同时，公司在稳定现有优势前提下，全面开发更低拖滞力矩卡钳总成及低跳动制动器产品，推动固定式卡钳的开发和推广，降低整车能耗，增强为中高端乘用车的配套能力。2023年公司盘式制动器销量为285万套，同比增长

27，占据国内市场份额的11。近几年整车厂存在明显的平台化产品趋势，公司竞争力强，产品市场份额有望持续增长。

图11：伯特利盘式制动器销量持续增长(单位：套、) 图12：2022年盘式制动器竞争格局

资料来源：公司公告、、资料来源：高工汽车

电控制动产品销量同比增长49，EPB产品的海外供应需求旺盛。公司电控制动产品主要包括电子驻车制动系统（EPB）、电子稳定控制系统（ESC）、电动尾门开闭系统(PLG)、线控制动系统（WCBS）、电动助力转向系统(EPS)，其中EPB是公司核心产品，公司已经获得较大客