美国大选深度观察系列之五：贸易制裁如何拖累出口？.docx

内容目录

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大幅增加关税，影响多少出口？ 4

打击中国出口，还有哪些手段？ 7

限制转口贸易，美国已在行动 7

还有哪些手段可以使用? 13

汇率贬值多少，能够对冲影响？ 15

图表目录

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图1.2018年后我国在美国贸易逆差中的占比持续下降 4

图2.美国制造业就业人数占比仍在下降 4

图3.上一轮特朗普加征关税的时间线 5

图4.两种情形下中国对美国出口以及总出口的短期变动情况 6

图5.分行业关税弹性及美国对中国进口依赖度 6

图6.中国对转口地区出口占中国总出口比重 7

图7.美国从转口地区进口占美国总进口比重 7

图8.中国出口转口涉及品类占该品类总出口比重 8

图9.美国对应进口涉及品类占该品类总进口比重 8

图10.中国出口转口涉及商品占该商品总出口比重 8

图11.美国对应进口涉及商品占该商品总进口比重 8

图12.中国出口东盟转口品类占该品类总出口比重 9

图13.美国进口东盟转口品类占该品类总进口比重 9

图14.东盟转口贸易重要商品占比及其变动 9

图15.中国出口墨西哥转口商品占该品类总出口比重 10

图16.美国进口墨西哥转口商品占该品类总进口比重 10

图17.墨西哥转口贸易重要商品占比及其变动 10

图18.中国出口印度转口品类占该品类总出口比重 11

图19.美国进口印度转口商品占该品类总进口比重 11

图20.印度转口贸易重要商品占比及其变动 11

图21.中国台湾地区转口贸易电子产品占中美贸易比重 11

图22.中国台湾地区转口贸易重要商品占比及其变动 12

图23.欧美对中国光伏产业的制裁与我国的应对 12

图24.美国政府后续可能的限制转口贸易政策 13

图25.美国未来可能的对华贸易制裁措施 14

图26.美国涉及外国投资者有关法案 14

图27.中国企业赴美投资建厂案例 15

图28.一战及二战期间面对贸易争端英美竞争性贬值 16

图29.广场协定美元主动贬值促进出口 16

图30.广场协定日元升值抑制出口 16

图31.广场协定德国汇率升值抑制出口 16

图32.中美贸易摩擦时期人民币贬值 17

图33.出口表现与人民币汇率呈负相关 17

图34.汇率与出口在贸易战期间同步回落 17

美联储降息周期开启，能够带动全球贸易需求的改善，但同样不可否认的是，随着美国总统大选的尘埃落定，特朗普的贸易政策，可能给我国的出口，尤其是对美出口，蒙上一定的阴影。可能的贸易制裁，到底对我国出口的影响有多大呢？

大幅增加关税，影响多少出口？

关税仍然是特朗普放不下的“谈判”武器。特朗普团队的“美国优先”主义认为，自由贸易导致了美国制造业的外流，使工作岗位转移到劳动力成本较低的国家，从而削弱了美国的工业基础和经济竞争力。

特朗普在年初的言论中表示，考虑对所有进口产品征收10%的广泛关税，并对中国进口产品征收可能超过60%的关税。8月份，他再次表示，他的广泛关税税率可能达到10%到20%，这意味着其对某些国家征收的关税可能更高。9月份，特

朗普扬言称或将对某些从墨西哥进口的产品征收200%的关税，紧接着10月他在演讲中暗示税率还有可能上至1000%。超高关税威胁的目的是什么？特朗普曾在采访中表示，“关税越高，企业进入美国并在美国建厂的可能性就越大，这样就

不必支付关税。”

图1.2018年后我国在美国贸易逆差中的占比持续下降 图2.美国制造业就业人数占比仍在下降

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

80

总贸易逆差（亿美元）对中国的贸易逆差（亿美元）

总贸易逆差（亿美元）

对中国的贸易逆差（亿美元）

占比（%，右）

60

50

40

30

20

00020406081012141618202224

20 15

非农就业人数（亿人）制造业就业人数（亿人）占比（

非农就业人数（亿人）

制造业就业人数（亿人）占比（%，右）

15 13

10 12

11

5 10

9

0 8

00020406081012141618202224

数据来源：CEIC， 数据来源：CEIC，

特朗普的加税“口号”水分很大。上轮竞选时特朗普表示“对中国输美产品征收45%的关税”。但实际上，在系列磋商之后，最终落实的4个清单中加征的税率最低仅为7.5%，而最高也不超过25%，最终对中国的关税税率为19.3%，不到

45%的一半。本轮竞选中，特朗普关于加税的表述相比上轮更加夸张，如果从最

终落实角度来看，其所主张的加征税率含有的水分可