有色金属：下游需求超预期，锂价反弹动能仍在.pdf

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有色金属

行业点评

下游需求超预期，锂价反弹动能仍在

行业评级：增持主要观点：

[Table_IndRank]

报告日期：2024-11-19⚫[Table_Summary]下游需求提升，海外矿端减产，碳酸锂价格持续反弹

受下游需求提升影响，碳酸锂价格持续反弹。根据SMM数据，11

[Table_Chart]

行业指数与沪深300走势比较月19日电池级碳酸锂指数价格78513元/吨，环比上一工作日上涨

29%

301元/吨；电池级碳酸锂7.72-8.03万元/吨，均价7.875万元/吨，

18%环比上一工作日上涨300元/吨；工业级碳酸锂7.475-7.575万元/

6%吨，均价7.525万元/吨，环比上一工作日上涨400元/吨。我们认为

-5%

11/232/245/248/2411/24主要系近期下游排产超预期，呈现出“淡季不淡”的景象，同时叠

-17%加供给端持续去库，海外矿端减产从而引发短期的供需错配。同时

-28%明年特朗普上台后有提高关税预期，下游电池厂抢装出口或将延续

有色金属沪深300

至年底，因此我们认为本轮反弹后续动能仍在。

[Table_Author]

分析师：许勇其⚫下游锂电景气度有望延续，11月排产超预期

执业证书号：S0010522080002根据中汽协数据，10月新能源车产销分别完成146.3万辆和143万

邮箱：xuyq@

辆，同比分别增长48%和49.6%，新能源车新车销量占汽车新车总

分析师：牛义杰销量的46.8%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，10月我国动

执业证书号：S0010524050005

力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。1-10

邮箱：niuyj@

月，我国动力电池累计装车量405.8GWh,累计同比增长37.6%。正

极材料方面，根据SMM数据，10月中国磷酸铁锂产量环比增长

4%，同比增长超100%。下游电芯厂的订单在10月持续增量，动

力与储能仍然保持较为景气的需求。动力市场，前期车企推出新车

型较多，年底正是新能源汽车市场降价促销旺季。主机厂，电芯厂

或出于明年补贴退坡、春节假期等因素考虑，在年底或将准备2025

年初库存。储能市场，国内1230并网节点推动，海外新增储能项目

较多。综合导致磷酸铁锂不仅在10月市场增量明显，并且11月的

预期也能异于往年，不降反增，较10月磷酸铁锂产量继续环增