AI对巨头业务的赋能和影响：云计算、广告、AICoding变化最明显.pdf

证券研究报告|2024年11月20日

AI对巨头业务的赋能和影响：

云计算、广告、AICoding变化最明显

行业研究·海外市场专题

互联网·互联网Ⅱ

投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：张伦可联系人：刘子谭

0755liuzitan@

zhanglunke@

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摘要

本报告主要研究2024年以来，通过跟踪海外科技巨头，我们发现AI主要对巨头的业务存在三方面趋势性的影响：

1.2024年全年，海外三家云计算巨头整体呈现供不应求、增长强劲且持续的趋势。我们认为微软本轮人工智能的产业趋势下，微软的整

体策略较激进，意在全面争夺云计算龙头地位，虽然前期Capex投入大、但后期营业利润率天花板高。复盘过去10年的云计算市场投

入，亚马逊AWS分别在17年和20年经历快速扩张，同期微软投资较稳健，但23年从OpenAI引发的全球生成式AI浪潮开启后，微软Capex

增速和量级显著领先，公司有望在未来云市场抢夺更多份额。

2.企业加速AI产品在云端的部署，AI带动整体SAAS需求回暖。微软在今年多次业绩会提及，微软自身的企业软件SaaS在AI趋势下实现份

额的增长，包括ERP、数据分析等产品。除巨头以外，我们同时观察到美股SaaS板块24Q3业绩与指引积极，净新增ARR同比增长近三年

最高，AI有望提升其收入增速和估值。

3.AI带动数字广告行业需求增长，主要体现在广告推荐系统精准度、和素材制作效率的提升，以及扩充原有搜索场景和功能带动广告位

增长：

1）对被动推荐（兴趣推荐）：如META、抖音、视频号等平台，AI可以有效提升推荐精准度；

2）对主动推荐（搜索推荐）:如谷歌、Bing、百度等平台，AI可扩充搜索功能与使用场景；

3）对广告主：GenAI工具帮助图片、文案等生成，千人千面展示，可显著提升内容效率和转化；

4.AICoding提效空间大，Capex或替代人工成本。24Q3谷歌业绩会表示超过四分之一的新代码是由人工智能生成的，近一年多各公司收

入、利润率随着经济强劲与降本增效重回较高水平，相比人员扩张十分缓慢。根据测算，预期谷歌未来两年硬件设施折摊与租赁费用

以每年超过20%的增速增长，而程序员整体薪酬成本每年只有个位数的增长。

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目录

01云计算发展历程，AI或重塑竞争格局

02AI对SAAS行业的拉动和影响

03AI或重新加速数字广告行业增长

04AICoding或改变巨头成本结构

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过去二十年海外云计算发展：群雄逐鹿，互联网云厂最终胜出

•2004年，Microsoft宣布了VirtualServer2005计划，开启虚拟化方案布局。

•2006年，Google首次提出“云计算”概念，同年亚马逊推出了AWS核心产品S3、EC2。

•2006年，Rackspace推出IaaS云服务（2014年宣布退出，转型为云托管服务商）

•2007年11月，IBM发布云计算商业解决方案，推出“BlueCloud”计划。【IBM在2018年转向混合云】

•2007年11月，Oracle宣布推出“OracleVM”，与VMware提供单一的虚拟机方案不同，OracleVM虚拟化完全集成于整个应用架构中，

其提供了一个完整的从应用程序到磁盘栈的解决方案。