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【东吴环保公用】市场化改革系列深度
要素市场化改革中，滞后30年的公用要素改革启航！
证券分析师：袁理
执业证书编号：S0600511080001
联系邮箱：yuanl@
证券分析师：任逸轩、陈孜文
研究助理：谷玥
日期：2024年8月30日
要要素素市市场化场化改改革中革中，，滞后滞后3300年年的公用的公用要要素改素改革革启航启航！！
痛点：行业发展与价格机制现状的深刻矛盾，市场化机制亟待建立！
结论：促进可持续成长+估值天花板大幅打开+鼓励超额收益
•水务：供水提价增厚盈利，污水顺价改善现金流模式理顺，价格改革驱动长期成长估值翻倍以上
•固废：C端付费理顺改善现金流，企业经营存超额收益长期有α，驱动价值重估
•燃气：价格改革推进盈利机制理顺，1.8倍气量空间释放，估值存翻倍空间
•电力：电改深化理顺电力系统各环节的投资回报模式，激发活力驱动长期成长盈利恢复稳定估值提升
市场化改革动因市场化改革影响
水务【水务】洪城环
供水市场化调价境、兴蓉环境、中国
资源价值回归污水处理费顺价提振盈利水务
的长期可促成长
持续性
固废【固废】光大环
境、三峰环境、瀚蓝
垃圾处理费顺价环境、绿色动力
财政缺口改善
燃气现金流提估值【燃气】昆仑能
源、新奥股份、蓝天
天然气价格联动
燃气、九丰能源
电力【电力】中广核电
交叉补贴用户侧传导鼓励Alpha力、中国核电、长江
超额收益价值凸显
电力市场推进电力
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要要素素价价格改格改革革情况情况跟跟踪踪
燃气：2022-2024M7，全国地级市完成54%（156城）居民顺价，平均调价幅度+0.21元/方。23年完成顺价93城，同比+158%；
24M1-7完成顺价
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