第七章 证券投资基本分析.ppt

第七章

证券投资基本分析Contents11第一节宏观经济分析第二节行业分析23第三节公司分析第一节宏观经济分析一、宏观经济分析的主要内容（一）经济周期分析???经济从衰退、萧条、复苏到繁荣的周期性变化是形成股市牛熊市周期性转换的最基本原因，而股市的周期变化反映了经济的周期变化。正是从这种意义上讲，股市是国民经济的晴雨表。???经济周期决定股市周期这一特性往往是从两个周期的同向运动与反向运动等不同方面表现出来的：经济过热，股市下跌(反向)；经济收缩，股市继续下跌(同向)；经济触底，股市上涨(反向)；经济回升，股市继续上涨(同向)。（二）货币形势与政策分析货币政策是中央银行为实施特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用量的方针、政策、措施的总称，是政府调控宏观经济的基本手段之一。其构成要素主要有货币政策目标、货币政策工具等。货币政策是通过中央银行调节货币供应量，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求，进而实现诸如稳定币值、充分就业、平衡国际收支、发展经济等宏观经济目标。货币政策分为扩张性、紧缩性和中型三种1、货币供应量分析?。货币供应量与股票价格一般是呈正相关关系，即货币供应量增大使股票价格上涨，反之，货币供应量缩小则使股票价格下跌。2、利率分析。一般情况下，利率变动与股价变动成反相关关系，利率下降时，股票的价格上涨；利率上升时，股票的价格会下跌。3、汇率分析。一般来说，如果一个国家的货币是实行升值的基本方针，证券价格就会上涨，一旦其货币贬值，证券价格随之下跌。第一节宏观经济分析（三）财政政策分析财政政策是指一国政府为实现一定的宏观经济目标而调整财政收支规模和收支平衡的指导原则及相应的措施。根据财政政策在调节国民经济总量方面的不同功能，财政政策分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策。1、税收分析。税收是国家为维持其存在、实现其职能而凭借其政治权力，按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地、固定地取得财政收入的一种手段，也是国家参予国民收入分配的一种方式。2、国债分析。国债是对GDP的再分配，反映了社会资源的重新配置，是财政调节经济的重要手段。首先，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。其次，国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行价格。当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌。第一节宏观经济分析（四）产业政策与收入政策分析1、产业政策分析。国家产业政策是政府为了实现一定的经济和社会目标而对产业的形成和发展进行干预的各种政策的总和。包括产业组织政策、产业结构政策、产业技术政策和产业布局政策以及其他对产业发展有重大影响的政策和法规，各类产业政策之间相互联系、相互交叉，形成一个有机的政策体系。2、收入政策分析。收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务在分配方面制定的原则和方针。与财政政策、货币政策相比，收入政策具有更高一层次的调节功能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。第一节宏观经济分析（五）通货膨胀、通货紧缩对证券市场的影响1.通货膨胀对证券市场的影响（1）通货膨胀的分类温和通胀：两位数以下中性通胀：两位数——三位数之间恶性通胀：三位数以上（2）通货膨胀对证券市场的影响A.温和、中性的通胀企业产品的销售价格上升证券价格上升经济比较景气第一节宏观经济分析B.恶性通胀货币不断大幅贬值人们的保值欲望加强大量购买实物（房地产、黄金）人们抛股购金股价下降2.通货紧缩对证券市场的影响A.通货紧缩的初期物价下跌商品销售减少，成本下跌货币购买力增强