铁路货运企业盈利能力分析以大秦铁路为例.pdf

工作研究WORKRESEARCH

DOI:10.16301/12-1204/f.2024.09.076

铁路货运企业盈利能力分析

———以大秦铁路为例

文/刘雅婷张会洁

一、引言存货周转率类似，总体呈现下降趋势，降幅为70.75%，说明大秦

铁路是国民经济大动脉，在经济社会发展中的地位和作用铁路在货币资金使用效率方面不尽如人意。

至关重要。大秦铁路股份有限公司（以下简称大秦铁路）是我国表2大秦铁路总资产周转率相关指标（单位：次）

铁路首家以路网干线为资产主体的上市公司。本文运用改进杜

邦分析体系对大秦铁路2018—2022年财务年报相关数据进行

分析，以期提升大秦铁路的经营发展。

二、传统杜邦分析法在大秦铁路的运用数据来源：根据大秦铁路2018—2022年年报数据整理

杜邦分析法是主要利用各主要财务比率指标间的内在联（三）权益乘数变动分析

系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析的方法。表1权益乘数能够反映财务杠杆的效率，表3为权益乘数的相

是根据大秦铁路资产负债表和利润表有关财务数据，计算出大关指标。

秦铁路2018—2022年的主要财务指标，通过对各个指标变化走表3大秦铁路权益乘数相关指标

势的观察，分析传统杜邦分析体系在大秦铁路财务分析的应用。

从表1可以看出，2018—2022年大秦铁路的总资产周转率、销

售净利率、权益净利率呈现波浪式变化，但整体是下降趋势。其

中，销售净利率从2018年的20.61%降至2022年的16.09%，数据来源：根据大秦铁路2018—2022年年报数据整理

降幅17.66%，权益净利率降幅为35.01%，总资产周转率降幅三、改进杜邦分析法的应用

为31.48%。权益乘数近五年呈现整体上升趋势，从2018年的杜邦分析法中，金融资产、经营资产、金融负债、经营负债未

1.28升至2022年的1.44，增幅12.5%。铁路类企业权益净利率明确区分，导致了很多指标无法客观真实反映公司经营真实情

在2021年、2022年分别为3.4%和3.5%，均低于大秦铁路。况。为此，本文通过编制管理用资产负债表和管理用利润表，对

表1大秦铁路权益净利率相关指标杜邦分析法进一步改进，分析大秦铁路的财务状况。大秦铁路调

整后财务数据见表4、表5。

表4大秦铁路管理用资产负债表、利润表部分数据（单位：元）

数据来源：根据大秦铁路2018—2022年年报数据整理

（一）销售净利率变动分析。表1显示，大秦铁路的权益净利

率从2018年的14.11%连续两年下降到9.05%，2021年小幅

度增长。2021年国内生产总值增长8.1%，经济持续稳定恢复，

带动全社会发电量增长9.7%。同时，化工行业原料用煤需求亦

保持增长。2021年国内煤炭消费总量增长4.6%。大秦铁路是以

煤炭运输为主的综合性铁路运输企业，2021年煤炭发送量占公

司货物发送总量的84.1%，同时，受益于全社会物流总量稳步增数据来源：根据大秦铁路2018-2022年年报数据整理

长，“公转铁”“散改集”等深入推进，集装箱业务快速增长，钢铁表5大秦铁路基于改进杜邦体系公式的主要指标数据

等大宗运输有益补充，大秦铁路2021年经营状况较好。大秦铁

路的盈利能力持续下行，源自两个因素：（1）外延并购低盈利的

支线铁路；