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策略研究证券研究报告

策略专题报告2024年09月16日

相关研究本轮美联储降息特点及对股的影响

《当前消费电子有何看点？》2024.09.11A

《新背景下如何跟踪外资情绪？——解

析外资行为系列4》2024.09.02投资要点：

《历次美联储降息对资产价格的影响》

2024.08.17

核心结论：①本次美联储降息的海外环境更加复杂，美国经济类似1995年、

美国大选即将到来、海外货币政策协调性下降。②历次美联储降息时中美经

济与货币政策周期较为一致，但这次出现错位，未来关注可能推动基本面回

暖的积极信号。③美联储预防式降息或助力A股流动性改善，中长期还需基

本面修复验证，行业层面短期关注金融、消费行业，中期科技逐步占优。

海外环境更加复杂。根据FedWatch数据，截至24/09/14，市场普遍预期美

联储降息时点为9月，但对于降息节奏存在分歧，降息25bp、50bp的概率

均为50%。对比历史，本次降息的宏观背景与以往有哪些相似或不同之处？

美国经济：美国当前宏观环境类似1995年，呈现高增长、通胀高位回落、

低失业率的格局。不一样的是，这次失业率处在回升趋势中，且政府赤字率

明显偏高。美国政治：本次降息恰逢大选年，从历史经验看，大选年并不妨

碍美联储开展降息，但大选年美联储操作通常会更偏谨慎。海外货币政策：

分析师:吴信坤

过去美联储通常领先全球央行开启降息周期，然而这次全球央行政策协调性

Tel:021有所下降。在这种环境下，我们认为美联储此次降息或更偏向预防式，降息

Email:wxk12750@节奏相对偏缓。

证书:S0850521070001

分析师:王正鹤国内经济缓慢复苏。历次美联储降息时中美经济与货币政策周期较为一致，

Tel:(021但这次出现错位。回顾历史，美联储降息前中国经济通常偏弱，降息落地后

Email:wzh13978@中国央行往往跟随降息。本次美联储降息前国内经济也偏弱，不同的是这次