迈富时-市场前景及投资研究报告：营销销售SaaS龙头，AI赋能，全域消费者运营专家.pdfVIP

公司深度研究|迈富时

营销与销售SaaS龙头，AI赋能的全域消费者运营专家证券研究报告

2024年11月25日

迈富时（02556.HK）首次覆盖

核心结论公司评级增持

股票代码02556.HK

核心观点：我们预计2024-2026年迈富时营收分别为14.9、18.7、24.1亿元，

前次评级--

归母净利润分别为-7.94、0.37、1.38亿元。迈富时是国内全链路营销与销售

评级变动首次

SaaS龙头，看好AI赋能下公司业绩增长潜力，给予“增持”评级。

当前价格（港元）104

迈富时是国内营销及销售SaaS龙头，24H1业绩趋势向好，经调整净利润转

近一年股价走势

正。1）SaaS业务和精准营销业务协同，全面布局营销及销售关键领域；2）

打造“营销云、销售云、商业云、分析云、智能云、组织云”六朵云体系，迈富时恒生指数

为企业提供全链路全场景智能化服务。核心产品T云、珍客分别对标Hubspot123%

100%

和Salesforce，SMB和KA双轮驱动；3）销售网络覆盖全国，不断拓展标杆77%

客户。4）SaaS业务收入快速增长，效益化经营与销售扩张并进。2024H1，54%

31%

公司实现收入7.39亿元，同比+26.72%，其中SaaS业务收入4.00亿元，同8%

比+30.45%；经调整后净利润为0.48亿元，实现扭亏。-15%

2023-112024-032024-07

国内营销及销售SaaS空间广阔，迈富时能大规模地提供涵盖营销和销售两

个阶段最广泛功能的SaaS解决方案，未来增长可期。营销及销售SaaS在提

高潜在客户获取和促进收入增长方面效果显著，根据FrostSullivan，中国

营销及销售SaaS解决方案市场规模有望于2027年达到745亿元，2022年至

2027年的复合年增长率将达到29.3%。未来由模块化功能组成的营销及销售

SaaS解决方案预计将越来越受青睐，迈富时产品功能模块丰富，竞争力较强。

迈富时将AI技术与SaaS模式深度融合，发布营销领域Tforce大模型，打

开成长天花板。1）公司深耕企业数智化转型领域15年，积累了上千个行业

细分场景的海量营销数据和行业语料，打通可触达用户的广泛应用场景，这

大大提升了模型迭代速度和商业化应用能力，形成公司在AISaaS领域的核

心竞争壁垒。2）我们认为营