通信：需求复苏景气提升，5G RedCap和智能模组预期加强.pdfVIP

2024年11月26日行业研究●证券研究报告

通信行业快报

需求复苏景气提升，5GRedCap和智能模组预投资评级领先大市（维持）

期加强首选股票评级

002881.SZ美格智能增持-B

300638.SZ广和通增持-B

投资要点603236.SH移远通信增持-B

事件：近期，根据Counterpoint对AI模组的跟踪和预测，截至2030年，嵌入

一年行业表现

式AI蜂窝模组预计将占所有蜂窝物联网模组出货量的25%，高于2023年的

6%，复合年增长率为35%。

事件分析：

营收同比/环比向好，行业需求逐步修复。前三季度，移远通信营收132.46亿元，

同比增长32.9%，净利润3.47亿元；广和通前三季度营收62.17亿元，同比增长

5.12%，净利润6.57亿元；美格智能前三季度营收21.82亿元，同比增长39.9%，

净利润9050万。以美格智能为例，公司一季度营收5.74亿元，二季度营收7.32

资料来源：聚源

亿元，三季度营收8.76亿元，每季度营收呈上涨趋势，公司去年第三季度实现营

收5.37亿元，今年同比去年同期，单季度增长63%。我们认为需求端市场的逐步升幅%1M3M12M

复苏是构成行业公司营收逐步上升的主要原因。通信模组市场主要集中在车载通相对收益-0.8910.314.44

讯、笔电、POS机、物联网等领域。根据Counterpoint数据，2024年第二季度绝对收益-3.6325.9523.2

全球蜂窝物联网模块出货量同比增长11%，环比增长6%，增长主要是由中国和印

分析师宋辰超

度的需求推动。其中中国的强劲增长主要是由于POS扩张以及汽车和资产跟踪应SAC执业证书编号：S0910524100001

用。songchenchao@

5GRedCap商用在即，芯片/模组厂商推出产品迭代。5GRedCap全称5GNR

ReducedCapability，通过削减设备的能力，降低终端的复杂度，以达到降低成本、

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功耗以及小型化的目标，使5G终端可以以更低的成本提供介于在eMBB，mMTC

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展开启-华金证券-华金通信-行业快报

端和需求端进一步刺激物联网市场的总体需求。成本端