内需系列之二：政策效果在钢铁及消费领域的映射.docx

目录

前言 1

一、消费先一步改善，后续仍有空间 1

（一）以旧换新初见成效 1

（二）化债释放地方政府财政压力，消费民生政策可期 4

二、钢铁供需格局优化，多重因素共振 6

（一）钢铁供给出清提速 6

（二）价格触底，利润修复 8

三、小结 9

风险分析 10

图目录

图表1:7月以来设备更新和以旧换新政策变化 2

图表2:汽车及交通设备行业前后政策对比 2

图表3:社零增速修复（%） 3

图表4:9月家电消费增速（%） 4

图表5:9月汽车消费（%） 4

图表6:政治局会议中对于民生及消费的表述 4

图表7:加大化债支持力度（亿元） 5

图表8:标准提升撬棍设备更新以及供给侧的逻辑 6

图表9:高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版） 6

图表10:工业和信息化部办公厅关于暂停钢铁产能置换工作的通知 7

图表11:钢铁价格10月显著修复（元/吨） 8

图表12:钢铁行业利润率触底（%） 8

图表13:10月钢铁PPI环比改善（%） 8

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

前言

本文是内需系列的第二篇，重点追踪国内需求政策的变化及效果。

作为今年重要政策之一的设备更新以旧换新政策，年内进行了多轮政策推进。

第一轮（2月底至3月）：2月底中财委提出推动“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”，以推动企业投资以及居民耐用品消费。3月中央各部委及时跟进。

第二轮（4月至7月中）：各地陆续出台政策推动区域内设备更新和以旧换新。

第三轮（7月底）：发改委及财政部使用3000亿特别国债支持设备更新以旧换新，政策大幅加码。第四轮（8月以来）：各地在新政策下积极跟进，耐用消费品销售增速改善。

年内另一项重要新一轮供给侧改革也缓缓拉开帷幕，从目前环境来看，钢铁行业在本轮供给侧改革中具有

多重优势。

本文将以“设备更新和以旧换新”为中心，分析政策在钢铁和消费领域的映射。

一、消费先一步改善，后续仍有空间

（一）以旧换新初见成效

7月消费品以旧更新政策加码，在中央资金支持规模和补贴力度上大幅提升，耐用消费品率先迎来改善。

消费品以旧换新是今年的重要内需战略，但前期政策力度较弱。今年2月以来，中央财经委员会第四次会议提出“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”，随后各部委陆续跟进政策。但上半年由于中央资金

支持规模有限，仅几百亿元（详见报告《设备更新、供给侧改革及投资机会——内需系列之一》），同时补贴力度不足，汽车及家电消费增速未见明显修复。

下半年政策加码。7月24日，发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若

干措施》。我们在《“3000亿”影响几何——设备更新和以旧换新政策追踪》对以旧换新政策做了前后对比。相比之前，7月政策在资金来源、资金规模、补贴力度、支持范围、支持领域五个重要的方向给出相对清晰的规划，重点领域支持力度提升一倍。

以汽车及交通设备行业为例，符合标准报废标准并购买新汽车用户，报销补贴由1万提升至2万。汽车以旧换新补贴资金中央和地方财政分摊比例由6:4提升至9:1。

宏观动态报告

变化预期效果图表1:7月以来设备更新和以旧换新政策变化

变化

预期效果

领域

数据来源：，

扩大范围，提高贴息补助

提高中央财政资金支持规模

1、战略新兴领域

继续加强设备更新2、传统领域供给侧预期提升

1、农业及交通设

备更新提速

2、新增电力设备

电器电子回收落实加强落实变化不大以旧换新3

电器电子回收

落实

加强落实

变化不大

以旧换新

图表2:汽车及交通设备行业前后政策对比

政策文件《交通运输大规模设备更新行动方案》 《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新

的若干措施》

印发部门交通部等13部门 发改委、财政部

1、城市公交车电动化替代行动 提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准

要点

鼓励各地推动10年及以上老旧城市公交车辆更新

2、老旧营运柴油货车淘汰更新行动

鼓励引导道路货运经营者加快淘汰更新国三及以下标准营运类柴油货车，提前淘汰更新国四标准营运类柴油货车。

3、老旧营运船舶报废更新行动

支持内河客船10年、货船15年以及沿海客船

15年、货船20年船龄以上老旧船舶加快报废更新

4、老旧机车淘汰更新行动支持老旧机车淘汰报废。

5、邮政快递老旧设备替代行动

6物流设施设备更新改造行动

更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池

平均每辆车补贴6万元

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