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中国经济回暖背后暗藏四大隐忧？

2016-04-1813:18:08归档在我的博文|浏览653次|评论0条

【作者微信号】：bzzcaijing（也可输入:不执着财经）

一季度GDP如期降为6.7%，数据高于市场预期。而在1-2月经济指标

普遍疲软的情况下，3月份各项经济指标却强劲反弹，完成了中国经济2016

“开门红”，这令国内专家欣喜不已，坚信国内经济正逐步探底回升。受经济面

利好的影响，股市稳稳地站上了3000点大关，并有向纵深发展之势。

业内普遍认为，中国3月份各项经济数据逐步向好，这会对股市上涨构成

利多，在未来数月内股市突破4000点大关乃是大概率事件。现在正是春季建

仓时机，而不是辙离的时候。投资者一定要对A股市场坚定看多，对中国经济

未来充满信心。

其一，2016年全年融资量或超去年全年。一季度银行放贷4.67万亿元，

同比多增9301亿元，新增贷款额创下历史新高。2015年银行新增贷款达到

11万亿元，这已经很高了，如果这一势头持续下去，今年可能超过2015年

15.41万亿元的全年社会融资规模。货币政策极度宽松，股市哪有不涨之理？

其二，房地产投资成为拉动经济回暖的主力军。全国房地产开发投资同比

增长6.2%，而去年年底最差时下降至1%，几乎零增长的房地产投资对前期经

济下滑起到了很大的作用。在房地产回暖的带动下，土地购置面积增速也有所反

弹，1-3月同比下降11.7%，明显好于去年-30%以下的增速。

同时，房地产对上下游相关产业的拉动也有所体现，3月水泥产量同比增

长24%，钢材同比增长3.3%。消费方面，房地产相关消费亮点突出，家具、

建筑及装潢材料同比增速分别为16.2%，15.2%，高于整体消费增速。

其三，国内经济回暖，带动进口需求复苏。近日，海关总署发布的统计数

据显示，3月中国钢材出口998万吨，同比大增29.6%；一季度累计出口2783

万吨，同比增长8%。3月出口量创下年内月度新高，远超预期。

数据显示，3月份588种产品中有412种产品同比增长，其中钢材9923

万吨，同比增长3.3%；水泥20139万吨，增长24.0%；10种有色金属431

万吨，增长4.4%；乙烯162万吨，增长10.0%。大宗商品反弹后，产能也会

迅速反弹，削弱了去产能的种种努力。

不过，笔者认为，3月份中国经济数据大幅反弹也存在着几大隐忧，国内

经济是“真复苏”还是“虚增长”尚待观察：一方面，3月中国经济的大反弹是

考虑到去年同期的较低基数效应，基础尚不牢靠。另一方面，当前拉动经济增长

的还是房地产+基建+宽货币，而靠民间消费和投资拉动的经济增长仍然遥遥无

期。未来中国经济可能面临诸多不确定因素，需要投资者高度关注。

首先，货币宽松之后，要防范通胀重来。在猪肉、蔬菜价格开始大涨的同

时，大宗商品与国内工业品价格也开始反弹，而笔者担心，国内靠宽货币来拉动

的经济增长，不仅边际效应会衰退，还会带来通胀抬头。早在2008-2009年，

我国央行也实行了货币宽松政策，M2增速达到29%，CPI最高时涨至6%以

上，随后我国就步入了加息周期。以史为鉴，货币宽松之后，通胀隐患不可排除。

再者，货币宽松本意是拉动实体经济复苏，但却推高了资产价格，广大中

小微企业融资难问题还是没解决。3月百城房价指数环比上涨1.9%，连续11

个月上涨。其中，一、二线城市涨幅居前，特别是在一线城市出台更严厉的调控

措施之后，二线城市成为新一轮房价领涨上涨对象，资产价格的快速上涨与宽松

政策有关，因此，警惕新一轮房价泡沫确有必要。

再次，央行货币政策偏向宽松，使房地产投资复苏，带动上下游产业增长，

随后进口增速也开始反弹，这反而会使得我国制造业“去能化”步伐放缓甚至停

滞。我国制造业去产能化已经喊了多年，但始终步履为艰。

在经济向好时，大家都不