专题研究：日股经验，市值管理办法出台后，破净股能否逆袭-241121-广发证券-16页.pdfVIP

[Table_Page]投资策略|专题报告

2024年11月21日

证券研究报告

[Table_Title]

日股经验：市值管理办法出台后，

破净股能否逆袭

——专题研究[Table_Author]

分析师：刘晨明

[Table_Summary]SAC执证号：S0260524020001

报告摘要：

010

⚫今年以来自上而下推动市值管理的态度明确，但从9月25日《市值liuchenming@

管理》征求稿到11月15日正式稿落地前，全市场低估值因子、破净分析师：许向真

因子并未取得超额收益。市场对破净主线参与度和关注度都不高，反SAC执证号：S0260524030005

而可能存在较大预期差。xuxiangzhen@

⚫类似的情况，日本东交所在去年3月发布《关于实现关注资金成本和

股价经营要求》，要求主板和标准市场公司披露提高资金成本和进行分析师：郑恺

股价管理的计划，并对破净公司加大信息披露力度。过去逾1年半时SAC执证号：S0260515090004

间日本股市表现有以下特征：SFCCENo.BUU989

1.方案披露后日本指数走高、估值回升。从2023年3月末股价管理021

方案出台至2024年10月末，东证指数累计上涨34.5%，PB水平提zhengkai@

高11.2%。每股净资产提高是市场上涨的重要动力，监管推动下，日请注意，刘晨明,许向真并非香港证券及期货事务监察委员

会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

股过去两年分红回购水平显著提升，其中披露市值管理计划的个股整

体拥有更高的分红和回购意愿。[Table_DocReport]

相关研究：

2.但指数走高的背后，个股层面分化巨大。以破净比例、PB中位数去伪存真：近2000例并购还2024-11-17

来看，日股并未全然扭转低估值的局面。原创业板内生与外延真相:周

3.破净个股有较显著超额，和更强的估值修复动力。以1个月、3个末五分钟全知道（11月第3

月、1年维度来看，破净组涨幅中位数、PB提升幅度中位数均高于对期）

照组。

中证A500指数：新一代核心2024-11-13

4.破净个股内部同样有分化，从2023年3月末至2024年10月末，资产:——指数研选系列报告

破净组估值抬升中位数仅1