通信-行业2024年中报总结：整体业绩稳步提升，估值仍处于历史低位，持续关注算力相关产业链.docxVIP

证券研究报告

整体业绩稳步提升，估值仍处于历史低位，持续

关注算力相关产业链

——通信行业2024年中报总结强于大市（维持）

长城证券产业金融研究院分析师：侯宾

执业证书编号：S1070522080001

分析师：姚久花

执业证书编号：S1070523100001时间：2024年9月11日

u核心观点

u年初以来通信板块小幅跑输，当前估值仍处于历史低位。自2024年年初截至2024年9月6日，通信行业指数下跌6.79%，沪深300下跌4.58%，行业跑输大盘2.21pct。从各行业指数对比来看，年初至今（截至2024年9月6日）通信行业下跌8.18%，在31个申万一级行业中排名第8位。从估值角度来看，截止2024年9月6日，通信行业PE（TTM）为19.55倍，当前PE估值的近5年百分位是36.41%。通信行业PB为1.66倍，当前PB估值的近5年百分位是27.10%。

u整体业绩稳步提升，盈利能力持续提升。2024H1/2024Q2，通信行业合计实现营收17663.09/9203.40亿元，同比+8.98%/+10.42%；实现归母净利润1481.95/895.31亿元，同比+10.71%/+10.01%。2024H1/2024Q2，通信行业毛利率24.09%/25.40%，同比-0.02pct/-0.31pct；净利率8.90%/10.33%，同比+0.14pct/-0.02pct。

u各板块业绩二季度持续增长，光模块板块表现亮眼。2024年上半年，通信行业各细分板块业绩除卫星互联网板块外均稳步提升，其中，光模块板块营收及归母净利润增速均较为亮眼，2024年上半年，光模块板块实现营业收入224.53亿元，同比提升73.49%；实现归母净利润42.11亿元，同比提升135.95%。此外，物/车联网及模组板块实现归母净利润5.72亿元，同比提升204.22%，位居各板块第一位。2024Q2，光模块板块实现营收125.06亿元，同比提升89.28%；实现归母净利润24.91亿元，同比提升134.17%，同比增速均位居各版块第一位。此外，卫星互联网板块同比有所承压，但环比改善明显，2024Q2卫星互联网板块实现营收57.32亿元，同比下滑23.21%，环比提升40.25%；实现归母净利润5.85亿元，同比下滑38.80%，环比提升337.74%。

风险提示：宏观经济环境恶化风险，政策扶持力度不及预期，汽车智能网联化推进不及预期，5G产业进度及

..网建进度不及预期。wwwcgwscom2

..

1.行情回顾：年初以来通信板块小幅跑输大

盘，当前估值仍处于历史低位

1.1年初以来通信行业小幅跑输大盘，涨幅位居各行业第八位

自2024年年初截至2024年9月6日，通信行业指数下跌6.79%，沪深300下跌4.58%，行业跑输大盘2.21pct。

从各行业指数对比来看，年初至今（截至2024年9月6日）通信行业下跌8.18%，在31个申万一级行业中排名第8位。

图：近5年通信行业指数及沪深300走势图：年初至今（截至2024年9月6日）各行业指数涨跌幅

通信（右轴）沪深300（左轴）

3100

2900

2700

2500

2300

2100

1900

1700

1500

6000

5500

5000

4500

4000

3500

3000

2500

15%10% 5% 0% -5%-10%-15%-20%-25%-30%

银行家用电器公用事业综合交通运输石油石化非银金融沪深300煤炭汽车通信有色金属国防军工电子

银行

家用电器

公用事业

综合

交通运输

石油石化

非银金融

沪深300

煤炭

汽车

通信

有色金属

国防军工

电子

钢铁

电力设备

建筑装饰

环保

基础化工

机械设备

农林牧渔

食品饮料

房地产

建筑材料

传媒

商贸零售

纺织服饰

医药生物

社会服务

美容护理

轻工制造

数据来源：iFinD，长城证券产业金融研究院

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1.2通信估值仍处于历史低位，位于行业中游水平

截至2