2024年10月宏观数据解读.pdfVIP

宏观深度报告

正文目录

110月经济动能边际走强5

2工业生产有韧性，金融活跃服务业6

310月社零强势增长，以旧换新+假期效应+购物节延长三重支撑7

4投资需求基本稳定，制造业和广义基建偏强9

4.1制造业投资是宏观经济的强变量11

4.2基建投资增速企稳回升，化债方案已落地，未来财政更给力13

4.3“严控增量”地产投资或持续负增长，需求政策效果初显持续性有待观察16

5就业总体平稳，仍有结构压力17

6风险提示18

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图表目录

图1：预计全年GDP有望实现5%左右的目标5

图2：三季度名义GDP增速小幅回暖5

图3：三季度GDP平减指数向上收敛5

图4：工业增加值主要门类：10月同比7

图5：主要工业产品产量增速与去年同期对比7

图6：10月社会消费品零售总额同比+4.8%7

图7：10月化妆品和家电零售额大幅增长7

图8：10月12城地铁客运量好于历史同期8

图9：10月民航班机执飞量显著好于历史同期8

图10：10月30城大中城市销售面积逐步回升9

图11：10月全国狭义乘用车零售额大幅走强9

图12：9月至今8大类补贴家电销售额呈现增长态势9

图13：家电位居2024年“双十一”销售额TOP19

图14：10月基建企稳特征相对突出10

图15：10月固定资产投资环比增速低于季节性10

图16：制造业投资是固定资产投资的强变量10

图17：10月设备工器具购置表现延续偏强态势11

图18：民间投资仍有较大改善空间11

图19：制造业投资在固定资产投资的比重稳步提升11

图20：2024年以来制造业投资当月同比增速持续强于历史均值12

图21：10月制造业投资环比增速弱于季节性因子12

图22：高技术制造业增速低于制造业平均水平13

图23：中长期信贷对制造业的支撑较多13

图24：广义及狭义基建投资分项累计同比增速一览14

图25：2023年至今新增专项债发行投向（截至2024年11月8日）15

图26：地产投资增速筑底（%）17

图27：商品房销售增速未有明显起色（%）17

图28：10月全国城镇调查失业率为5.0%，9月为5.1%18

图29：10月本地户籍人口调查失业率有所回落18

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110月经济动能边际走强

我们认为，10