2024年机场行业回顾及展望 -联合资信.docx

需求加速恢复，偿债指标有望继续改善——机场行业回顾及展望

联合资信公用评级三部|杨婷|张晨

研究报告2

一、行业概况

2024年1－9月，民航业国内需求常态化增长、国际需求加速恢复，机场主要运营指标均超过2019年同期水平；东北地区和西部地区旅客恢复率、中部地区货物恢复率远超行业平均水平。

受益于出入境限制放开、休闲旅游和商务出行需求提升，2023年，我国机场客货吞吐量快速恢复，旅客吞吐量恢复至2019年的93.2%，货邮吞吐量恢复至2019年的98.4%；进入2024年，国内航空出行需求常态化增长、国际航线加速修复综合作用下，2024年前三季度，机场行业综合运营指标同比均较快增长。

表1.1我国民航运输机场行业综合运营指标情况

项目

2019年

2021年

2022年

2023年

2024年1－9月

数值

增长率（%）

数值

增长率（%）

数值

增长率（%）

数值

增长率（%）

数值

增长率（%）

起降架次（万架次）

1166.05

5.2

977.7

8.0

715.19

-26.9

1170.82

63.7

934.6

6.0

旅客吞吐量（亿人次）

13.52

6.9

9.07

5.9

5.20

-42.7

12.60

142.2

11.06

17.0

其中：国内

12.12

6.5

9.04

7.6

5.16

-42.9

12.12

134.8

--

--

国际

1.40

10.4

0.03

-82.0

0.04

20.7

--

--

货邮吞吐量（万吨）

1710.01

2.1

1728.8

10.9

1453.05

-18.5

1683.3

15.8

1450.0

20.8

其中：国内

1064.30

3.3

979.40

3.4

740.80

-24.4

967.70

30.6

--

--

国际

645.70

0.4

803.40

21.7

712.20

-11.4

715.60

0.5

--

--

机场数量（个）

238

1.28

248

2.90

254

2.42

259

1.97

--

--

注：1.尾差系四舍五入；2.2019年不受卫生事件影响，作为对比样本，下同数据来源：民航局网站，联合资信整理

分月度看，客运方面，2024年以来，民航客运市场回归自然增长的状态，与2019年相比旺季旅客吞吐量增长幅度更大。货运方面，2024年机场货物吞吐量月度波动趋势与2019年规律基本一致，且随着政策支持推动国内消费增速回升、电商发展以及国内、外货运航线数量进一步增加，货物吞吐量均超过2019年同期水平。免签等出入境利好政策叠加出境游客源结构性变化、居民旅游需求常态化和探亲商务出行带动民航出行需求持续增长，加之2024年冬春航季国际航班量增加等，我们预计国内航线需求有望保持增长，国际航线需求有望加速恢复。

研究报告3

数据来源：民航局网站，联合资信整理

图1.1我国民航运输机场旅客和货物吞吐量月度变化情况

分区域看，机场行业的旅客及货邮吞吐量区域分布情况较稳定，旅客及货邮主要集中在腹地经济发达、枢纽机场占比高、机场综合保障能力更强的东部地区1，其次为旅游资源丰富，地形地貌复杂加之省份面积较大对航空运输有所偏好的西部地区。随着国内航空需求回归常态化增长以及国际航线加速修复，2024年1－9月机场旅客吞吐量及货邮吞吐量均超过2019年同期水平。各区域看，2024年9月末，东北地区和西部地区旅客吞吐量为2019年同期的112.87%和112.33%（分别超过行业旅客恢复率26.58个百分点和6.04个百分点），前者主要受益于滑雪运动以及旅游需求增长等，后者主要受国内航线快速增长以及西部地区通航机场数量增加影响。同期，中部地区机场货物吞吐量为2019年同期的191.44%（行业平均为114.48%），主要受2023年9月鄂州花湖机场货运航线转场完成以及中部地区航空货运需求增加影响。

数据来源：民航局网站，联合资信整理

图1.2我国民航运输机场行业分区域运营指标情况

机场行业投资维持低速增长但规模仍较大，后续建设以迁建、改扩建机场为

1东部地区是指北京、上海、山东、江苏、天津、浙江、海南、河北、福建和广东10省市；中部地区是