_基于Z-Score模型的上市公司财务风险评价——来自瑞幸咖啡公司2017-2022年财务数据的证据.pdf

－财务与会计

白皞柏：基于ＺＳｃｏｒｅ模型的上市公司财务风险评价

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基于ＺＳｃｏｒｅ模型的上市公司财务风险评价

———来自瑞幸咖啡公司２０１７—２０２２年财务数据的证据

白皞柏１，２，３

（１西安交通大学管理学院，陕西西安７１００４９；

２山西数据流量生态园运营管理有限公司，山西太原０３００３２；

３山西省数字产业协会，山西太原０３００３２）

摘要：财务风险评价是制约公司经营效率和经营成本的关键因素。文章以瑞幸咖啡公司为案例，选取

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２０１７—２０２２年财务报表数据，采用偿债能力、盈利能力、营运能力和ＺＳｃｏｒｅ分数模型对其财务风险进行综合

评价。结果表明：一是瑞幸咖啡公司在财务舞弊前、中、后三个时期财务风险呈现出不同的发展趋势，在财务

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舞弊前财务风险能力较低，在舞弊时期呈现出不正常现象，在舞弊后回归正常；二是ＺＳｃｏｒｅ模型发现瑞幸咖

啡公司在２０２０年Ｚ值为历年最低，２０２１—２０２２年Ｚ值数据稳步上升，虽然仍低于判别值１８１，存在较大的财

务风险，但是可预见瑞幸咖啡公司正在朝着正确的道路前进。文章为瑞幸咖啡公司提高财务风险应对能力提供

建议，同时为我国上市公司进行财务风险评价和防范提供参考。

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关键词：ＺＳｃｏｒｅ模型；财务风险；瑞幸咖啡公司

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中图分类号：Ｆ４０６７文献标识码：Ａ文章编号：１００５６４３２（２０２４）１４０１１５０８

ＤＯＩ：１０１３９３９／ｊｃｎｋｉｚｇｓｃ２０２４１４０２８

［１６］

啡公司的商业模式对公司的作用。研究发现，瑞

１引言

幸咖啡公司超前的商业模式能够降低公司成本。然

财务风险已经成为上市公司面临的严峻问题，而，现有文献集中于研究瑞幸咖啡公司的舞弊案

而财务风险评价更是制约公司经营效率和经营成本件，从而忽视了瑞幸咖啡公司现在的逆转式发展，

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［１３］

的关键，上市公司财务风险评价作为提高经营鲜有文献采用瑞幸咖啡公司２０２０年后的财务数据

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［４５］

效率和增强公司竞争力的重要指标，其评价体进行分析，没有贯穿其从上市、舞弊到转身整个时

系面临两大问题：一是现有评价指标不够全面，导间段的研究。

致公司风险评价指标依赖于单一的财务数据；二是基于此，文章采用瑞幸咖啡公司２０１７—２０２２年

对公司进行风险评价后没有产生实用性，这一过程财务报表数据研究其从