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商业银⾏练习题

11.Casio商⼈信托银⾏有⼀笔贷款与证券组合，其预期收益率如下：

本⾦与利息⽀付的预期现⾦流⼊（美元）现⾦流⼊预计期限（年）

1385421今年

746872今后两年

341555今后三年

62482今后四年

9871今后五年

存款与货币市场的预期现⾦流出为：

本⾦与利息⽀付的预期现⾦流出（美元）现⾦流出预计期限（年）

1427886今年

831454今后两年

123897今后三年

1005今后四年

—今后五年

贴现率为8%，Casio盈利资产组合的久期，存款和货币市场借款组合的久期是多少？

其他因素不变的情况下，如果利率上升，银⾏的总收益会发⽣什么变化？利率下降时⼜会发⽣什么变化？根据你已算出的久期

缺⼝规模，银⾏应该采取何种避险措施？请具体说明所需的避险交易及其预期效果。

Casio资产组合久期:

$1,385,421*1+$746,872*2+$341,555*3+$62,482*4+$9,871*5

(1+0.08)1(1+0.08)2(1+0.08)3(1+0.O8)4(1+0.O8)5

DA=$1,385,421+$746,872+$341,555+$62,482+$9,871

(1+0.08)1(1+0.08)2(1+0.08)3(1+0.08)4(1+0.08)5

=$3,594,1481/$2,246,912=1.5996years

Casio负债组合久期:

$1,427,886*1+$831,454*2+$123,897*3+$1,005*4

(1+0.08)1(1+0.08)2(1+0.08)3(1+0.08)4

DL=

$1,427,886+$831,454+$123,897+$1,005

(1+0.08)1(1+0.08)2(1+0.08)3(1+0.08)4

=$3,045,808/$2,134,047=1.4272years

Casios久期缺⼝=DA-DL=1.5996-1.4272=0.1724years.

Casio的资产久期⼤于负债久期，该银⾏拥有正的久期缺⼝。因此当利率上升时，负债的价值减少得较少，资产价值减少较

多，银⾏的总收益下降。反之，当利率下降时，正的久期缺⼝将使得银⾏的总收益上升，因为资产价值的上涨超过了负债价值

的上涨。

根据已经算出的久期缺⼝规模，该银⾏需要做⼀些系列事情来减少该久期缺⼝。他需要努⼒去减少资产久期，延长负债久期，

使⽤⾦融期货或者期权去处理存在的久期缺⼝。银⾏可以考虑证券化或者卖掉⼀些资产，将这些现⾦流再投资使其与负债期限

更匹配。银⾏也可以考虑商议利率互换来改变负债的现⾦流模式，使其与资产的期限更匹配。

12.给定问题11中Casio商⼈信托银⾏的现⾦流⼊和流出数据。假设利率起始⽔平为8%，后来突然升⾄9%。如果该银⾏总资

产为1.25亿美元，总负债为1.10亿美元，那么由于利率变化Casio的净资产会变动多少？如果假定利率从8%降⾄7%，那么

Casio的净资产价值会变化如何，变动（以美元计）是多少？该银⾏的久期缺⼝是多少？

从上题我们已知Casio的平均资产久期是1.5996年，平均资产负债久期是1.4272年。如果总资产是1.25亿美元，总负债是1.10

亿美元，那么当前调整后的久期缺⼝=1.5996–1.4272*mill.

$125mill.$110

=1.5996–1.2559=0.3437

银⾏净值的价值变化量=[-DA*r)

(1r+?*A]–[-DL*r)(1r

+?*L]

当利率从8%上升⾄9%，银⾏净值的价值变化量

=[-1.5996*0.01*1.25/(1+0.08)]-[-1.4272*0.01*1.10/(1+0.08)]=-39.78万美元

当利率由8%下降⾄7%，

银⾏净值的价值变化量

=[-1.5996*（-0.01）*1.25/(1+0.08)]-[-1.4272*（-0.01）*1.10/(1+0.08)]=+39.78万美元

14.⼀家银⾏在其投资组合中持有⼀种久期为13.5年的债券，其当前市场价格是1020美元。类似特征的证券当前市场利率是

8%，未来数周预计利率会下降到7.25%。如果市场利率如预期变动，该债券的价格会如何变动（以百分⽐计