百龙创园-市场前景及投资研究报告-功能糖，发展空间广阔.pdf

基础化工|证券研究报告—首次评级2024年12月11日

605016.SH百龙创园

买入

功能糖领军企业发展空间广阔

原评级：未有评级

市场价格:人民币16.64公司立足于功能糖赛道，客户结构优秀，不断完善产品布局、优化产能。肠道健康

与减糖需求共同促进行业持续扩容，公司具备多品类规模化生产能力，在抗性糊精

板块评级:强于大市等产品方面具备领先优势。中长期来看，公司持续研发拓展新品及海外产能布局有

望打开成长空间。首次覆盖，给予买入评级。

股价表现支撑评级的要点

功能糖领军企业，近五年收入业绩保持高增长。公司深耕功能糖行业近二十年，

17%

不断丰富产品种类，形成益生元、膳食纤维、健康甜味剂、其他淀粉糖（醇）四

6%大系列产品，客户涵盖国内外知名食饮、保健品企业。2019-2023年，公司营业

(4%)收入由4.21亿元增长至8.68亿元，CAGR为19.83%；公司归母净利润由0.83亿

(15%)元增长至1.93亿元，CAGR为23.49%。2024Q1-Q3，公司营收同增25.48%至8.20

亿元，归母净利润同增29.19%至1.83亿元，维持较高增长。

(25%)膳食补充剂市场空间有望扩大，多品种布局充分受益。作为膳食补充剂，益生元

(36%)

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eaepuuucoe及膳食纤维对人体健康的积极意义不断被发掘。在消费者认知强化、食饮产品健

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4444康升级及相关政策共同驱动下，益生元及膳食纤维规模有望持续扩张。根据中国

百龙创园上证综指食品添加剂和配料协会预计，2026年全球、我国益生元产值将分别达到185.48

(%)今年1312亿元、38.14亿元，2020-2026年CAGR分别为4.86%、7.80%；根据QYRResearch

至今个月个月个月数据，2023年全球、我国膳食纤维行业收入分别为37亿元、9亿元，预计2024-2030

绝对(41.1)(10.9)(5.8)(43.0)年CAGR分别为10.03%、13.22%。公司在多个细分品种内占据领先地位，充分

受益膳食补充剂行业扩容。

相对上证综指(56.6)(10.1)(30.6)(58.2)