机械行业市场前景及投资研究报告：硬科技，新能源，主题型周期浪潮.pdf

国资助推“硬科技、新能源”整合

把握主题型顺周期浪潮

2024129

时间：年月日

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顶层政策导向显著，高端制造整合三产业主题催化不断，制造出海，国风险提示

高端制造业并购重大关键词：点亮科技树+困境际贸易摩擦不

组序幕拉开央国企、硬科技、反转改长期趋势

新能源

01

顶层政策导向显著，

高端制造业并购重组序幕

拉开

1.1顶层政策导向显著

新“国九条”标志着股市改革的新起点

●2024年4月12日，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下

简称新“国九条”），这是10年来国务院首次出台针对资本市场的指导性文件。该文件一方面严格控制发

行上市的准入条件，提高主板和创业板的上市标准，并完善的科技属性评价标准；另一方面，强化

并购重组的改革力度，采取多种措施以活跃并购重组市场。

●紧接着，4月19日发布的《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》和6月19日的《关于深

化改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》相继实施，旨在建立融资“绿色通道”，支持

科技型企业通过股权融资，并将并购重组市场发展作为创投市场的退出渠道。

●9月24日，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”），

进一步落实新“国九条”对活跃并购重组市场的重要部署，强调市场化方向，充分发挥资本市场在企业并

购重组中的主要渠道作用，以支持经济转型升级，推动高质量发展，帮助上市公司向新质生产力方向转型。

1.2新一轮并购序幕拉开

在IPO受限的背景下，对新退出渠道的需求日益迫切，预计将迎来新一轮的并购潮

当前，一级市场再次出现“退出堰塞湖”现象，股权投资急需寻找替代的退出渠道。历史上，首次公开募股

（IPO）与并购重组之间存在一定的反向关系。早期投资机构如PE（私募股权）和VC（风险投资）在培育

新质生产力方面发挥着至关重要的作用。随着新兴企业的不断涌现，它们迫切需要风险资金的支持，因为这

些企业的发展面临较大的不确定性，甚至有些尚未实现盈利，难以获得传统银行的融资支持。

在当前IPO放缓的情况下，PE/VC的“募投管退”链条在退出环节受到阻碍，难以发挥正常功能。这时，并

购重组则可以有效重构“募投管退”的完整闭环。

图：IPO和重大重组呈跷跷板效应

重大重组事件数量（个）IPO家数（家）重大重组金额(右轴，亿元)IPO规模(右轴，亿元)

60015,000

40010,000

2005,000

0