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中级经济师工商管理-第二节筹资决策

1.【单选题】财务杠杆系数是指（??）的变动率与息税前盈余变动率的比值。

A.普通股每股收益

B.营业额

C.营业利润

D.产销量

正确答案：A

我的答案：（江南博哥）未作答

参考解析：财务杠杆又称融资杠杆，是指由于债务利息等固定性融资成本的存在，普通股每股收益变动幅度大于息税前盈余变动幅度的现象。定量衡量影响程度用财务杠杆系数。财务杠杆系数（DFL），是指普通股每股收益（EPS）变动率（选项A）与息税前盈余变动率的比值。

2.【单选题】某公司有一笔银行长期借款800万元。借款利息率为10%，所得税税率为30%，银行借款手续费忽略不计，则这笔银行借款的成本为（??）万元。

A.40

B.56

C.80

D.240

正确答案：B

参考解析：此题考查长期借款资本成本的计算。在企业借款的筹资费用很少，可以忽略不计时，长期借款资本成本可以表示为：Kl=Rl（1-T），其中，Kl为长期借款资本成本率；R1为借款利息率；T为企业所得税税率。

依据题干数据，该笔借款的资本成本率Kl=10%×（1-30%)=7%；因此借款成本为：800×7%=56（万元）。

3.【单选题】综合资本成本率的高低取决于资本结构和（??）两个因素。

A.个别资本成本率

B.利息率

C.民间资本借贷率

D.企业所得税率

正确答案：A

参考解析：此题考查综合资本成本率的计算。综合资本成本率是指一个企业全部长期资本的成本率，通常以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算，故又称加权平均资本成本率。个别资本成本率（选项A）和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。

4.【单选题】如果某企业的营业杠杆系数为5，则说明（??）。

A.当公司营业额增长1倍时，息税前盈余将增长5倍

B.当公司息税前利润增长1倍时，营业额将增长5倍

C.当公司息税前利润增长1倍时，普通股每股收益将增长5倍

D.当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前盈余应增长5倍

正确答案：A

参考解析：此题考查营业杠杆系数的理解。营业杠杆系数（DOL），又称营业杠杆程度，是息税前盈余的变动率相当于销售额（营业额）变动率的倍数，计算公式为：

营业杠杆系数=[息税前盈余变动额/息税前盈余]÷[营业额变动额/营业额]

依据题干表述，某企业的营业杠杆系数为5，则该企业公司营业额增长1倍，息税前盈余将增长5倍。

5.【单选题】某公司全部债务资本为200万元，负债利率为10%，当销售额为500万元，息税前利润为100万元，则该公司的财务杠杆系数为（??）。

A.1．08

B.1．15

C.1．25

D.1．45

正确答案：C

参考解析：此题考查财务杠杆系数的计算。财务杠杆也称融资杠杆，是指由于债务利息等固定性融资成本的存在，普通股每股收益变动幅度大于息税前盈余变动幅度的现象。定量衡量这一影响程度用财务杠杆系数。

财务杠杆系数(DFL)是指普通股每股收益变动率与息税前盈余变动率的比值。其测算公式为：DFL=EBIT/（EBIT-I）式中，I为债务年利息额；EBIT为息税前盈余。

依据题干数据，该公司财务杠杆系数=100/（100-200×10%）=1.25。

6.【单选题】某公司的财务杠杆系数是1.7，营业杠杆系数是2，则其总杠杆系数是（??）。

A.1．7

B.3．4

C.3．7

D.4．2

正确答案：B

参考解析：此题考查总杠杆系数的计算。总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆的联合作用，也称为联合杠杆。总杠杆系数是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。根据题干数据，该公司的总杠杆系数=财务杠杆系数×营业杠杆系数=1.7×2=3.4。

6.【单选题】某公司的财务杠杆系数是1.7，营业杠杆系数是2，则其总杠杆系数是（??）。

A.1．7

B.3．4

C.3．7

D.4．2

正确答案：B

参考解析：此题考查总杠杆系数的计算。总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆的联合作用，也称为联合杠杆。总杠杆系数是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。根据题干数据，该公司的总杠杆系数=财务杠杆系数×营业杠杆系数=1.7×2=3.4。

7.【单选题】在公司的资本结构中，债务资本的多少、比例的高低，与公司价值没有关系。决定公司价值的真正因素，是公司的净营业收益。这是资本结构理论中（??）的观点。

A.净收益

B.市场择时理论

C.传统

D.净营业收益

正确答案：D

参考解析：选项A错误：净收益观点认为，由于债务资本成本率一般低于股权资本成本率，因此，公司的债务资本越多，债务资本比例就越高，综合资本成本率就越低，从而公司的价值就越大。这种观点忽略了财务风险。

选项B错误：市场择时理论认为在公司股