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主题报告
一、渝水转债分析
（一）转债分析
渝水转债本次发行规模19亿元，期限6年，发行与主体评级为AAA/AAA（中诚信）。转股
价为4.98元，到期补偿利率为6%，属较高水平。下修条款15/30，80%和强赎条款15/30，130%
均为市场化条款。以2025年1月7日中债6YAAA企业债到期收益率1.8711%贴现率计算，纯
债价值99.89元，对应YTM为1.85%，债底保护性充足。总股本稀释率为7.36%、流通股本稀
释率7.36%，摊薄压力较小。
表1：渝水转债基本要素
基本要素
债券简称渝水转债债券代码113070.SH
正股简称重庆水务正股代码601158.SH
发行/主体信用评级AAA/AAA（中诚信）认购代码783158
发行金额（亿元）19.00发行期限（年）6
转股价（元/股）4.98起息日2025-01-09
转股起始日2025-07-15转股结束日2031-01-08
下修条款15/30，80%强赎条款15/30，130%
回售条款最后两个计息年度，70%补偿利率6%
利率0.2%、0.4%、0.6%、0.8%、1.5%、2%
发行方式优先配售和网上定价优先配售（元/股）0.395
总股本稀释率7.36%流通股本稀释率7.36%
主要指标
转股价（元）4.98折现率（2025/01/07）1.8711%
债券面值（元）100平价溢价率-3.31%
正股收盘价（元）（2025/1/08）4.81转股溢价率3.53%
纯债价值（元）99.89纯债溢价率0.11%
平价（元）96.59纯债YTM1.85%
总股本4,800,000,000.00
非限售流通股4,800,000,000.00
资料来源：iFinD，华金证券研究所
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