消费电子行业创新驱动需求复苏，业绩与估值有望修复-.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u年初以来消费电子行业市场表现 4

市场回顾：全年实现上涨期间获华为手机回归和政策释放催化 4

全球主要市场科技板块走强 4

估值情况：PE处于近五年25%分位较上年同期下降33% 5

个股表现：过半个股累计涨幅为正 6

基本面：业绩逐季向好库存持续去化 6

观点展望：AI驱动及政策支持有望驱动行业复苏 10

全球终端需求温和复苏智能手机市场现两级分化 10

AI助力开启新一轮创新周期产业链有望迎来量价齐增 15

我国大陆为全球消费电子供应链关键一环政策提振持续发力 17

风险提示 19

图表目录

图1：年初以来消费电子（申万）行业涨幅（%） 4

图2：年初以来消费电子二级子行业走势（%） 4

图3：近1年来美国主要科技指数涨跌幅 5

图4：近1年来台湾电子指数涨跌幅 5

图5：近1年来港股恒生科技指数涨跌幅 5

图6：近1年来A股消费电子（申万）指数涨跌幅 5

图7：近五年消费电子行业相对全体A股PE（TTM）估值情况（倍） 6

图8：近五年Q1-3消费电子营收同比变化 7

图9：近五年Q1-3消费电子归母净利润同比变化 7

图10：单季度消费电子营收同比环比变化 7

图11：单季度消费电子归母净利润同比环比变化 7

图12：20-24年Q1-3消费电子盈利能力变化情况 8

图13：单季度消费电子盈利能力变化情况 8

图14：20-24Q1-3消费电子营运能力同比变化 8

图15：23年以来消费电子营运能力逐季变化情况 8

图16：20-24Q1-3消费电子存货及应收账款占比情况 9

图17：23年以来消费电子存货及应收账款占比情况 9

图18：23年以来小米存货指标变化情况 10

图19：23年以来传音控股存货指标变化情况 10

图20：23年以来苹果存货指标变化情况 10

图21：23年以来小米、传音和苹果营收增速情况 10

图22：近年来全球智能手机出货量及增速 11

图23：近年来中国智能手机出货量及增速 11

图24：近年来全球PC出货量及增速 14

图25：24Q3中国大陆PC出货量及预测 14

图26：苹果M4芯片性能明显提升 15

图27：苹果A18PRO芯片性能明显提升 16

图28：24Q3全球AI手机头部厂商排名 16

图29：24Q3中国大陆AI手机头部厂商排名 16

图30：24Q3全球AIPC出货量 17

表1：2024年消费电子（申万）行业个股涨跌幅情况（截至2024.12.31） 6

表2：2024年前三季度消费电子（申万）行业营收规模前10公司业绩情况 9

表3：24Q3全球智能手机主要品牌市场份额情况 12

表4：24Q3我国智能手机主要品牌市场份额情况 12

表5：24Q3全球智能手机销量TOP10机型 12

表6：24Q3全球600美元以上售价的前五手机厂商 13

表7：24Q3中国600美元以上售价的前五手机厂商 13

表8：24Q3中国（大陆）平板电脑出货量及市场份额前五品牌 14

表9：近期我国关于消费补贴相关政策 18

表10：重点公司盈利预测情况 19

年初以来消费电子行业市场表现

市场回顾：全年实现上涨期间获华为手机回归和政策释放催化

截至2024年12月31日，消费电子（申万）行业自24年初起累计上涨14.03%，落后于沪深300指数和电子（申万）行业0.65pct和4.49pct，上半年在华为手机回归等催化下，板块行情一度走强，2-3月累计上涨22.01%，9月下旬随着一揽子增量政策的集中释放，消费电子行业亦迎来反弹，9-10月累计上涨20.22%。

子行业则有所分化，消费电子零部件及组装全年涨幅达16.63%，品牌消费电子则累计下跌3.18%。

图1：年初以来消费电子（申万）行业涨幅（%） 图2：年初以来消费电子二级子行业走势（%）

29.6326.7224.48

29.63

26.72

24.48

14.03

5.02

30

25

20

15

10

5

0

-5

-10

-3.40

21%

11%

1%

-9%

-19%

-29%

24/01 24/03 24/05 24/08 24/10 24/12

消费电子零部件及组装(申万)

沪深300

品牌消费电子(申万)

资料来源：， 资料来源：，

全球主要市场科技板块走强

2024年，受AI热潮及美联储持续降息等因素催化