医药生物-周跟踪：第十批国采之后，变与不变,.pdfVIP

医药生物

第十批国采之后，变与不变？

——医药生物周跟

投资要点

❑周思考：第十批国采之后，变与不变？

从2018年“4+7集采”落地，到2024年第十批集采开标，七年时间，尽管经历

十批十一轮集采，品种范围持续扩大、规则持续完善，我们发现投资者对于集采

对仿制药产业的影响依然存在比较大的疑惑，这些疑惑包括仿制药和原研药的可

替代性、原研药的可及性、品种的降幅等等，我们认为这也显示了市场对于集采

本身的药价发现功能定位（起码是一部分）、对产业创新升级的引导、十批集采

后产业周期节奏影响等等方面依然存在一些认知误区，到底集采后行业公司基

本面发生哪些变化？如何把握仿制药板块的投资主线？我们希望通过本次研究跟

您呈现。

➢行业：集采后周期，格局有望加速重塑

①市场：市场规模略缩。根据中国医药工业信息中心统计，自国家集采全面执行

以来，我国化学仿制药市场进入持续的调整周期，在多数治疗领域中，化学仿制

药销售额占比持续走低。

②格局：行业集中度并未如期大幅提升。从企业数量看，2018-23年企业数量进

一步增多，市场规模略缩下，存量博弈加剧。从行业集中度看，不论是院内还是

院外市场，201