【紫金天风期货-2025研报】硅周报：龙头话语权的凸显.pdfVIP

硅周报2025/2/12

作者：陈琳萱研究助理：王若颜

从业资格证号：从业资格证号：

交易咨询证号：Z0021508联系方式：wangruoyan@

邮箱：chenlinxuan@审核：肖兰兰

我公司依法已获取期货交易咨询业务资格交易咨询证号：Z0013951

工业硅定性解析

当前产量绝对位已较低，盘面价格同样位于偏低位，若按往年思路，西南产出预期将逐步成为交易点，考虑到交割规则的修改带来的利润中心转

核心观点震荡移，以及当前生产成本下，北方大厂开工调整的灵活性更强，同时有机硅存价格修复、乃至走出价格底部区间的预期，大厂在工业硅复产方面同

样有利润支持，后续建议关注大厂复产速度，以及其引发的其他产区的复产压力。

月差中性暂无新驱动。

工业硅产量中性上周工业硅产量环比持平于6.59万吨。

工业硅利润中性上周毛利润、毛利润率环比分别持平于-442.24元/吨、-3.93%。

社会库存（百川）偏空上周工厂库存环比+1.07万吨至22.69万吨，市场库存环比+0.1万吨至15.8万吨，社库合计38.49万吨。

注册仓单偏空截至2月7日，注册仓单共6.57万手、32.85万吨，环比1月27日增加0.21万手、1.06万吨。

多晶硅利润中性上周多晶硅毛利润及毛利率环比分别持平于-3616.67元/吨、-9.6%。

多晶硅产量偏空上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.39万吨，环比减1.65%

有机硅利润偏多上周毛利润、毛利润率环比分别+25元/吨、+0.19个百分点至-1553.13元/吨、-12.15%。

有机硅库存偏空上周DMC库存环比+0.05万吨至4.97万吨，环比+1.0%

硅铝合金开工率中性上周再生铝合金开工率环比+6.9个百分点至47.5%，原生铝合金开工率环比-0.4个百分点至50.6%。

多晶硅定性解析

节前多晶硅现货成交重心上调、节后暂稳，生产商出货积极性未见明显提升。硅料基本面延续过剩情形、尚未有明显改善，考虑到硅料大厂于云

南、四川地区的产能面临较高的电价，成本压制复产，叠加行业自律背景，短期内多晶硅生产负荷提升能力有限，预计硅料价格仍以宽幅震荡为

核心观点震荡

主，关注后续硅料及下游限产具体操作，以及硅料库存去化情况，此外，下游组件价格调整或对终端需求具有一定指示性，建议同步观察组件价

格变动情况。

月差中性暂无新驱动。

N型硅料价格中性上周N型料价格环比持平于4.2万元/吨。

多晶硅产量（百川）偏多上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.39万吨，环比减1.65%

多晶硅利润中性上周多晶硅毛利润及毛利率环比分别持平于-3616.67元/吨、-9.6%。

库存（百川）偏空上周多晶硅库存环比增加0.4万吨至27.23万吨。

硅片产量（SMM）偏多截至2月9日，硅片周产量为12.1GW，环比+1.8GW、+17%。

硅片库存（SMM）偏空截至2月9日，硅片库存为26.5GW，环比+3GW、+13%。

电池片库存（SMM）偏空截至2月5日，国内光伏电池厂库达7.85GW，环比增加4.25GW、+118%。

国内组件库存(SMM)偏空截至1月底，国内组件库存达51.01GW，环比+3.69GW、+8%。

工业硅月度平衡表（单位：万吨）版本：2025/2/11