有色金属行业及产业链月报：金属铜、铝价小幅走低，生产需求持续缓慢回暖.pptxVIP

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2025-02-27 发布于北京
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有色金属行业及产业链月报：金属铜、铝价小幅走低，生产需求持续缓慢回暖.pptx

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一、商品、供需及生产

二、金属产业链

三、结论与投资建议四、风险提示

金属铜供需基本面：国内铜供需及全球消费库存

资料来源：钢联数据，东海证券研究所

●

2025年1月，我国电解铜当月期末库存约为11.56万吨，电解铜库存自2024年中6月开始持续下跌，跌幅已超过73%，一定

程度上增加我国电解铜市场价格的不稳定性。2025年1月电解铜产量为105.78万吨，2024年12月消费量为142.05万吨，生

产消费水平均稳步缓慢上升，我国电解铜消费缺口依然存在。

至2024年12月，全球电解铜期末库存为153万吨，环比增加7.3%,同比增长13.5%。2024年11月全球电解铜产量为246.95

万吨，环比增幅约为5.7%。

国内铜矿供需及电解铜消费和库存量（万吨）全球电解铜产量消费及库存（万吨）

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电解铜实际消费量电解铜产量现货库存(右轴，万吨）

资料来源：钢联数据，东海证券研究所

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2021 2022 2023 2024

电解铜产量电解铜消费电解铜期末库存（右轴，万吨）

金属铜供需基本面：炼厂开工及产能利用

国内不同产能产能利用率（%）

国内电解铜产能和产能利用率（万吨，%）

4资料来源：国家统计局，钢联数据，东海证券研究所

2024年12月，我国月产能60万吨以上的铜加工企业平均产能利用率在109%，环比上升6个百分点。我国金属铜冶炼行业产能利用率和产能呈现相对正比关系，月产能10万吨以下的开工率为54%，利用率持续改善。

2025年1月，我国电解铜产能为1648万吨，环比上升13.4%。我国电解铜产能利用率目前为76%，整体产能利用率较上个

月环比下滑。

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10万吨 10-15万吨 15-30万吨

资料来源：钢联数据，东海证券研究所

30-60万吨

60万吨

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电解铜产能

2023 2024

产能利用率（右轴，%）

金属铜供需基本面：国内铜资源相对集中，精炼水平提升

国内重点省份铜精矿产量（万吨）

资料来源：钢联数据，东海证券研究所

国内个省份电解铜产量（万吨）

资料来源：钢联数据，东海证券研究所

我国铜矿最主要产地是江西、黑龙江、云南、西藏等省份，大多出自国内重点大型矿山持股公司。

至2025年1月，我国电解铜产量分布较为集中，多数省份均有冶炼能力，其中江西省产量约为14.68万吨，山东和甘肃产量均超10万吨/月。甘肃、内蒙、江西电解铜产量增幅较明显。

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江西山西湖北四川甘肃安徽新疆内蒙古

西藏黑龙江福建陕西

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2024-11

2025-01

福建

甘肃河南

安徽浙江

广西内蒙古

山东江西

金属铝供需基本面：国内铝供需及消费库存

国内铝矿进口与产量（万吨）

资料来源：钢联数据，东海证券研究所

国内电解铝产量及消费（万吨）

2025年1月我国冶金级氧化铝产量约为740万吨，同比上升10.9%。铝土矿1月自产量同比上升7.8%，进口量下降5%。我国铝土矿主要依赖进口，铝矿资源相对短缺的现状暂未改变。

2024年12月我国电解铝产量为376.6万

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