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稳定

文化传媒行业2024年信用回顾与2025年展望

摘要

文化传媒行业易受宏观经济景气程度影响。经过高速增长及调整后，受线下消费的复苏等因素影响，近两年增速回升。（电影及院线）2024年受优质影片缺乏等因素影响，电影票房收入下降；院线票房格局相对持稳，影院数和银幕数仍维持增长但增速放缓。（广告）2024年我国广告支出呈现温和增长态势。其中化妆品/浴室用品广告支出增长明显，食品和饮料呈

减投态势；从投放媒介看，电商平台广告占比最大，视频和短视频平台保持高速增长，户外广告市场保持稳健增长。（广播电视）互联网及新媒体发展等多重因素对传统有线收视业务带来冲击，全国有线电视实际用户呈持续负增长态势，近年广电持续推进5G业务。（出版发行）我国图书出版量近年仍呈上升趋势，出版结构也逐步优化，但报刊出版仍呈下降趋

势。2023年我国图书零售市场码洋实现增长，网店渠道已成为图书零售主要渠道，短视频电商渠道销售持续高速增长。

政策面，发展文化产业是提升国家综合实力、提高人民群众生活品质和幸福感的重要途径，国家在政策、资源、税收等方面对行业支持力度大，我国文化传媒行业面临良好的政策环境。

样本企业经营及财务表现方面，2024年前三季度，行业样本企业合计营业收入、毛利率有所下降；盈利主要来自业务运营，但期间费用率偏高，

同期净利润下滑。广播电视样本持续面临网络建设与改造投入压力，债务依赖程度相对较高，杠杆水平略高；出版发行样本主业债务依赖度很低，资金需求随着多元化并购及文化地产投资规模下降而降至较低水平，负债经营程度适中；电影和娱乐、广告样本多为民营企业，以轻资产运营为主，融资难度相对较大。广播电视和出版发行业务具有一定区域垄断性，融资渠道保持畅通；影视剧投资风险则使得电影和娱乐样本企业面临相对较大的资金周转及债务偿付压力。

行业内企业债券融资方面，2024年9月末文化传媒行业内存续的发行债券主体共32家，存续债券金额增长。主体级别主要分布在AA+级及AAA级。2024年前三季度文化传媒行业内发债企业1家主体级别发生迁移。整体看，文化传媒行业已发债主体信用等级稳定性较高。

预计2025年文化传媒行业运行稳定，行业产值增长，媒体融合将进一步深入，人工智能的应用将更加具体、广泛。（电影及院线）优质影片供给预计会增加，加之影视消费券的发放，票房市场有望恢复。（广告）仍将维持增长，数字渠道仍将是增长最快的渠道；在线视频广告、程序化广告将持续保持增长势头；印刷媒体将持续萎缩，影院和户外广告将维持温和增长。（广播电视）或将维持稳中趋弱运行态势，媒体融合及广电5G业务将进一步推进。（出版发行）行业规模仍将维持增长，且主要体现为数字出版的持续增长。

一、运行状况

文化传媒是指用现代的传播手段，通过传媒来进行文化的传播和不同文化之间的交流。虽然体现“文化”的媒介形式多样，但文化传媒行业的根源是将文化用各种媒介形式表现，通过各种渠道传播出去，以实现“文化”的传递。

文化传媒行业内企业按其在产业链中的作用，可分为：产品开发制作即制作端、传输发行即传播端、产品呈现即展示终端（涉及渠道、媒体、平台等）三个环节。随着新的媒介技术、传输技术、终端平台等的不断演化，文化传媒呈现传统与新型多种形式共存，细分行业众多，但追其根本仍只是文化在不同媒介中传递。本文重点分析电影及院线、广告、广播电视、出版发行几个细分子行业。

表1.文化传媒行业细分子行业定义

行业分类

范围

产业链位置

电影及院线

电影的制作、发行、放映

制作及终端

广告

广告制作、发行，涉及广告制作、媒介代理、整

合营销、资源端发布广告等

制作、传输、终端

广播电视

广播、电视制作传输、放映、广电增值业务

制作、传输、终端

出版发行

图书出版、期刊出版、报纸出版、音像制品出版、

电子出版物出版、印刷复制、出版物发行及出版物进出口等新闻出版业务

制作、传输

互联网（含移动互联）

移动数据及互联网业务、网络视听、网络游戏等

制作、传输、终端

资料来源：新世纪整理

文化传媒行业易受宏观经济景气程度影响。经过高速增长及调整后，受线下消费的复苏等因素影响，近年增速回升。

我国文化传媒行业主要服务于人民群众日益增长的文化与精神生活需求，其经营稳定性依赖于国内文化消费市场。2013至2021年我国传媒

35,000.00 20.00%30,000.0015.00%25,000.0020,000.00 10.00%15,000.00 5.00%10,000.000.00%5,000.000.00 -5.00%2014年 2015年 2016年 2017年 2018年

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