政策刺激促股市回升 重组概念股波动加大——2024年度股票市场.docxVIP

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、2024年度股市运行回顾 1

（一）全球主要股票市场基本呈现普涨态势 1

（二）中美国债走势出现背离，市场隐忧仍在 3

（三）并购重组新规导致“壳价值”大幅度波动 5

（四）被动管理型基金增长规模超过主动管理型基金 6

二、2025年市场展望 8

（一）美联储降息放缓，中美利差进一步扩大 8

（二）实际利率偏高影响货币政策效果，商业银行业绩承压 8

（三）政策持续发力才能实现房地产市场止跌回稳目标 9

一、2024年度股市运行回顾

（一）全球主要股票市场基本呈现普涨态势

2024年全球主要股指多数呈现上涨趋势，A股市场表现较为强劲。我国主要股指年度涨幅均为正值，其中：沪深300指数上涨14.68%，创业板指上涨13.23%，上证综指上涨12.67%，深证成份指数上涨9.34%，香港恒生指数上涨

17.79%。对比来看，美国道琼斯工业指数上涨12.88%，标普500指数上涨23.31%，纳斯达克指数上涨28.64%。

35.00%

30.00%

25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%

-5.00%

-10.00%

-15.00%

-9.63%-8.89%

23.31%17.53%17.79%

23.31%

17.53%17.79%18.85%

12.67%12.88%13.23%14.68%

7.55%8.17%9.34%

5.70%

-2.15%

图1 2024年度全球主要股指涨幅（%）数据来源：Wind。

美国纳斯达克指数继2023年之后继续领跑全球。2024年全年，美股“七姐妹”上涨势头不减，英伟达上涨171.25%，脸书上涨66.05%，特斯拉上涨62.52%，亚马逊上涨超44%，谷歌上涨约36%，苹果上涨超30%，微软上涨近13%。受益于2024年人工智能的不断进步以及相关巨头的持续布局，美股市场继续吸引着全球热钱的追逐，这些龙头科技公司股价的积极表现也为美股主要指数的上涨提供了极大动力。

2024年A股市场的银行板块指数上涨34%，名列第一位。紧随其后的是非银金融行业指数和通信行业指数。关于银行股的强势表现，主要原因有：一是银行股的低估值、高分红吸引资金关注。2024年初以来，我国的长期国债收益率持续走低，30年期国债收益率跌破2%，使得长线资金配置高分红股票的需求增加。二是维稳资金的作用。为了稳定市场，汇金等政府背景的资金买入银行股。非银

金融则受益于2024年下半年政策刺激，券商及保险类股票普遍上涨。通信行业继续伴随人工智能的发展及相关企业的AI资本开支增加而持续上涨。另外，中国移动、中国电信是超级蓝筹股，也是主力机构重点关注的对象。

40.00%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%

-10.00%

-20.00%

医农美食轻建纺社基房钢环传电有综煤计机建石国公交商汽电家通非银药林容品工筑织会础地铁保媒力色合炭算械筑油防用通贸车子用信银行

生牧护饮制材服服化产物渔理料造料饰务工

设金 机设装石军事运零 电 金备属 备饰化工业输售 器 融

图2 31个申万一级行业2024年涨跌幅排名数据来源：Wind。

医药生物、农林牧渔、美容护理等行业则全年领跌。2024年度下跌幅度最大的20只股票中，医药生物和农林牧渔行业股票占比过半。

表1 2024年全年下跌幅度最大的20只股票（退市的股票除外）

跌幅

排名

证券

简称

季度涨跌幅

（%）

跌幅

排名

证券

简称

季度涨跌幅

（%）

1

*ST博信

-79.67

11

金博股份

-69.87

2

*ST大药

-79.63

12

固德威

-68.68

3

*ST龙津

-78.10

13

卡莱特

-67.67

4

*ST农尚

-74.65

14

坤彩科技

-67.39

5

华恒生物

-74.42

15

*ST卓朗

-67.37

6

ST旭蓝

-74.18

16

石英股份

-66.93

7

高测股份

-71.33

17

深科达

-66.60

8

ST元成

-70.69

18

铂力特

-65.98

9

奕瑞科技

-70.62

19

天宜上佳

-65.98

10

普利制药

-69.89

20

ST英飞拓

-64.78

数据来源：Wind，2024年以来退市的已剔除。

值得强调的是，本年度房地产行业指数下跌