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古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。——苏轼
2025证券投资分析考点速记第三章
【考点一】宏观经济分析概述
一、宏观经济分析的意义
1．判断证券市场的总体变动趋势。
2．把握整个证券市场的投资价值。
3．掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。
4．了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，
了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。
二、宏观经济分析的基本方法
1．总量分析法
总量分析法是指对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规
律实行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及
物价水平的变动规律的分析等，进而说明整个经济的状态和全貌。
2．结构分析法
结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律
的分析。
三、评价宏观经济形势的基本指标
1．国民经济总体指标
(1)国内生产总值。国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所
有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果。
GDP=GNP－本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入
以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。——《旧唐书·魏征列传》
=GNP－(本国生产要素在国外取得的收入－本国付给外国生产要素
的收入)
=GNP－国外要素收入净额
国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形
态。
在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入
法和支出法。
(2)工业增加值。工业增加值是指工业行业在报告期内以货币表现
的工业生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要统计指标之一。
工业增加值有两种计算方法：一是生产法；二是收入法。
(3)失业率。失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比。劳
动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动水平的人的全体。当前，我国
统计部门公布的失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城
镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。
(4)通货膨胀。通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、明显的上
涨。对通货膨胀的衡量能够通过对一般物价水平上涨幅度的衡量来实
行。一般说来，常用的指标有：零售物价指数、生产者价格指数、国
民生产总值物价平减指数等。
(5)宏观经济运行景气指标一一PMI。采购经理指数(PMI)是根据企
业采购与供应经理的问卷调查数据而编制的月度公布指数。
(6)国际收支。国际收支一般是一国居民在一定时期内与非本国居
民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统
记录。这里的居民是指在国内居住1年以上的自然人和法人。
2．投资指标
不飞则已，一飞冲天；不鸣则已，一鸣惊人。——《韩非子》
投资规模是指一定时期在国民经济各部门、各行业再生产中投入
资金的数量。全社会固定资产投资是衡量投资规模的主要变量。
3．消费指标
(1)社会消费品零售总额。社会消费品零售总额是指国民经济各行
业通过多种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消费品总额。
(2)城乡居民储蓄存款余额。城乡居民储蓄存款余额是指某一时点
城乡居民存人银行及农村信用社的储蓄金额，包括
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