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证券研究报告行业动态报告

具身智能和人形机器人行业投资机会分析

——2025年机器人行业系列报告之三

分析师：吕娟分析师：许光坦分析师：李长鸿分析师：常义乐

lyujuan@xuguangtan@lichanghong@changyile@

021021010010

SAC执证编号：S1440519080001SAC编号：S1440523060002SAC执证编号：S1440523070001SAC编号:S1440524120001

SFC中央编号：BOU764

分析师：陈宣霖分析师：籍星博分析师：赵宇达研究助理：吴雨瑄

chenxuanlin@jixingbo@zhaoyuda@wuyuxuan@

SAC编号:S1440524070007SAC编号:S1440524070001010

SAC编号:S1440524080003

发布日期：2025年2月25日

若有侵权，请联系删除。V:qxcaijing2024

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核心观点

大模型快速迭代，推动具身智能大发展，AI赋能深浅，关系到行业发展空间与竞争格局重构。

人形机器人是具身智能最重要的载体，模型迭代与供应链降本加速其商业化落地，百家争鸣态势正形成，特斯拉

不再是产业链唯一风向标，预计将会涌现出来更多参与者。

看好具备低价、批量供货能力或者具有技术优势的标的。

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内容摘要

高效AI大模型不断涌现，性能快速迭代，推动具身智能大发展：所有设备公司均应该思考如何用AI赋能，提升产品的

智能化水平、工作效率和客户满意度，这将关系到设备行业的发展空间以及竞争格局重构。

人形机器人是具身智能最重要的载体：人形机器人作为一种具身智能，可以更好地与人类互动，或者在人类生活的环

境中为人类服务。随着智能化程度提升，未来可能每个家庭甚至每个人平均拥有一台人形机器人，预计市场空间将超过

汽车、智能手机，至少是数万亿市场规模。

模型迭代与供应链降本加速人形机器人商业化落地：

百家争鸣态势正在形成，特斯拉不再是产业链唯一的风向标。随着大模型的发展、优化迭代，训练成本越来越

低，训练效率越来越高，从视觉、语言到动作的执行越来越