A股趋势与风格定量观察：整体维持乐观，短期重点观察交易量能变化.docx

一、A股趋势观察

（一）A股市场趋势和交易情绪观察

从最近一周的市场走势来看，全A指数继续上行但幅度有所下降，风格分化程度减弱。具体来看，万得全A指数上涨约1.67%，上证50、沪深300、中证1000指数分别上涨约2.02%、1.19%、1.87%，国证成长指数上涨约0.79%，国证

价值指数上涨约1.30%。交易情绪上，量能情绪指标延续此前的上行趋势，最新结构上小盘成长情绪最为旺盛，但大盘价值和大盘成长有后来居上的潜力。

图表1.本周市场延续上涨趋势但幅度有所下降 图表2.本周除周期风格外，其余风格涨幅均较为客观

2.02%1.87%

2.02%

1.87%

1.67%

1.88%

1.19%

1.30%

0.79%

0.36%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

本周各指数收益率

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

本周各风格收益率

2.19%2.09%1.71%1.34%0.39%

2.19%

2.09%

1.71%

1.34%

0.39%

、资讯 、资讯

风格25/2/1025/2/1125/2/1225/2/1325/2/14近1周走势大盘成长0.07-0.13-0.020.03

风格

25/2/10

25/2/11

25/2/12

25/2/13

25/2/14

近1周走势

大盘成长

0.07

-0.13

-0.02

0.03

0.22

大盘价值

-0.02

-0.04

0.10

0.16

0.31

中盘成长

0.05

-0.12

0.17

0.11

0.11

中盘价值

-0.22

-0.29

-0.27

-0.22

-0.26

小盘成长

0.16

0.44

0.50

0.51

0.36

小盘价值

0.04

0.05

0.03

0.33

0.10

指标 25/2/1025/2/11

指标 25/2/10

25/2/11

25/2/12

25/2/13

25/2/14

近1周走势

价格情绪得分 0.15

0.12

0.60

0.53

0.61

布林带得分 0.35

0.26

0.67

0.49

0.74

MACD得分-0.50

-0.50

1.00

1.00

1.00

RSI得分 0.41

0.39

0.39

0.31

0.35

PSY得分 0.33

0.33

0.33

0.33

0.33

量能情绪得分 0.17

0.08

0.12

0.42

0.23

换手率得分 0.28

0.21

0.27

0.61

0.40

成交量得分 0.06

-0.04

-0.04

0.22

0.06

复合情绪得分

0.10

0.36

0.47

0.42

、资讯

图表5.A股近3个月整体量价走势

万得全A成交额，万亿元，右轴

、资讯

图表6.最近1月风格表现上小盘成长占优

大盘成长 大盘价值

中盘成长

万得全A收盘价

5800 60D成交额均值，右轴

4800

4300

3800

中盘价值 小盘成长 小盘价值

3 1.10

2 1.05

1.00

1

0.95

0 0.90

、资讯 、资讯

（二）A股估值和基本面预期观察

从PB估值角度来看，当前A股仍具有中长期配置价值。本周A股整体PB

估值中位数3年和5年分位数分别为40.27%、25.47%，中证800指数PB估值中位数3年和5年分位数分别为56.27%、44.83%。

从PE估值角度来看，本周市场PE中位数有所回升。本周A股整体PE估值中位数3年和5年分位数分别为96.96%、81.38%，中证800指数PE估值中位数3年和5年分位数分别为73.65%、48.96%。

图表7.A股整体估值分位数 图表8.中证800估值分位数

A股整体PB估值5年分位数 A股整体PE估值5年分位数 中证800PB估值5年分位数 中证800PE估值5年分位数

5%分位数 25%分位数 5%分位数 25%分位数

100%

80%

60%

40%

20%

0%

2015201620172018201920202021202220232024

100%

80%

60%

40%

20%

0%

2015201620172018201920202021202220232024

、资讯 、资讯

本周A股配置观点继续保持乐观，但程度较上周有所减弱。一方面，信贷数据整体来看未明显超预期，故其对A股