光环新网公司动态研究：积极推进AIDC项目，AIGC时代下再起航.docx

内容目录

1、主业IDC+云计算业务，业绩维持稳定增长 5

、国内IDC领先企业，开启智算中心新篇章 5

、业绩稳定增长，IDC业务贡献主要毛利 6

2、七大数据中心区域顺利推进，新建内蒙古100MW智算中心项目 7

、智算中心升级为主要趋势，第三方运营商份额稳步提升 7

、公司掌握优质数据中心资源，新建100MW内蒙古智算中心项目 9

、积极布局AIDC业务，核心竞争优势明显 9

、新建内蒙古100MW智算中心项目 11

3、累计运营时间8年，公司亚马逊云业务稳定增长 13

4、盈利预测与评级 15

5、风险提示 15

图表目录

图1：公司发展历程 5

图2：公司营收利润及同比增速（单位：亿元） 6

图3：公司收入结构（亿元） 7

图4：公司毛利润结构（亿元） 7

图5：全球数据中心市场规模 7

图6：我国数据中心市场规模 7

图7：我国智算中心市场规模 8

图8：2023年我国Top5数据中心服务商份额 8

图9：我国数据中心市场集中度CR3 8

图10：2023年我国Top5第三方数据中心服务商份额 9

图11：第三方数据中心服务商总体规模指数 9

图12：公司数据中心分布 10

图13：北京中金云网云计算中心 11

图14：北京房山云计算中心 11

图15：上海嘉定云计算中心 11

图16：光环新网新疆云计算中心 11

图17：公司公告投建呼和浩特算力基地项目 12

图18：2024年度各地总发电量排名 12

图19：2024年度各地火电发电量排名 12

图20：2024年直辖市、省会（首府）城市高温统计图 13

图21：公司与亚马逊签订云服务运营协议 14

图22：国内云计算市场规模 14

图23：2023年我国大数据平台公有云市场份额 14

图24：无双科技覆盖多广告投放平台 15

1、主业IDC+云计算业务，业绩维持稳定增长

、国内IDC领先企业，开启智算中心新篇章

公司发展经历起步-积累-快速发展-起飞-持续增长阶段。

起步阶段：1999年公司成立，2001年自建东直门东环互联网数据中心并投入运营，在北京市场率先开展IDC业务。

积累阶段：2006年公司中标成为北京市2007-2008年度电子政务互联网接入服务定点采购商；2008年公司中标成为北京市2009-2010年度电子政务互联网接入服务定点采购商。

快速发展阶段：2010年公司中标成为北京市2011-2012年度电子政务互联网接入服务定点采购商；光环新网酒仙桥数据中心建成并投入运营；2011年公司与KDDI合作建设亦庄数据中心；2013年燕郊云计算基地一期数据中心建成并投入运营。

起飞阶段：2015年公司全资收购北京中金云网科技有限公司和北京无双科技有限公司。2016年与亚马逊通技术服务有限公司签订协议，运营亚马逊云科技中国(北京)区域云服务；同年房山云计算基地项目一期顺利封顶，酒仙桥二期、太和桥数据中心投入运营，云计算业务逐步发展壮大；2017年上海嘉定云计算中心全面投入运营。

持续增长阶段：2019年房山大型云计算中心部分投入运营；2021年房山绿色云计算中心二期、燕郊云计算中心三四期、上海云计算中心二期等项目完成建设并投入运营；2022年长沙云计算中心、天津宝坻云计算中心和杭州云计算中心全面投入建设；2023年公司高性能算力业务上线，开启智算时代新篇章；2024年天津宝坻项目顺利完成土建建设，京津冀资源布局进一步完善。

图1：公司发展历程

公司官网、

、业绩稳定增长，IDC业务贡献主要毛利

公司业绩有望再迎稳定增长。2024年前三季度公司营收58.26亿元，同比

-2%；归母净利润3.61亿元，同比+2%。2016年公司营收/利润同比

+292%/+195%，主要原因为公司顺利完成了重大资产重组工作，全资子公司北京中金云网科技有限公司和北京无双科技有限公司已纳入公司合并报表范围，并分别达到业绩承诺预期。

2014-2019年公司营收/归母净利润CAGR为75%/54%，2022年短暂承压后重回增长通道。2017年前后在公有云和私有云技术进步推动下，以及新兴技术如5G、人工智能、大数据和物联网兴起，IDC行业快速发展。2022年受新冠疫情、教育行业“双减”和房地产调控政策的影响，相关行业云计算客户收入减少，导致公司业绩下滑。2022年度公司计提资产减值准备合计13.97亿元，其中对子公司中金云网、无双科技计提商誉减值准备1