石头科技公司深度报告：AI机器人与消费，石头机械手臂新品开启预约，公司有望成为AI机器人技术下游应用的标杆企业.docx

目 录

1、石头科技有望成为AI机器人技术赋能的消费类标杆企业 3

、石头科技开启业内首款机械手臂新品G30Space探索版预约 3

、扫地机器人创新并未到头，AI技术增强智能性，机器人技术增强功能性 4

2、盈利预测与投资建议 10

3、风险提示 13

附：财务预测摘要 14

图表目录

图1：G30Space探索版机械手臂新品开启扫地机器人创新纪元 3

图2：AI技术使得扫地机更加智能，使用体验更佳 4

图3：G30Space探索版抓取物体的额定负载300g，关闭超重保护开关在一些姿态下能夹取超1000g物体 4

图4：G30Space探索版能实现大块垃圾清理、物品归位等功能 4

图5：全球扫地机市场大致可以分为“三大步”，分别解决了扫地机的功能性、智能性和便捷性问题，中国企业在智能性的后程接棒，后实现了扫地机技术的全球引领 5

图6：扫地机发展以“智能性”、“功能性”和“便捷性”为主线 6

图7：扫地机通常采用SLAM算法实现同时定位与建图 7

图8：扫地机的行动能力依托于导航技术和避障技术，算法是其中灵魂所在，仍然需要大量数据训练、积累 7

图9：石头科技S8MaxVUltra具有较高的产品力，其主要优点包括高效的清洁能力以及强大的应用程序 8

图10：功能性方面，扫地机还需要机器人技术进一步发展，不断拓宽能力边界 9

图11：扫地机器人仍有望持续实现能力边界外扩，逐渐进化为家庭服务机器人阶段 9

图12：机械手臂技术需要较深的软硬件技术积累，石头的专利布局相对成熟 10

图13：公司国内外战报显示GMV取得快速增长 11

图14：预计2024Q4＆2025Q1收入分别增长50%/40% 11

图15：公司近期加大费用投放下，有较多出圈的营销动作 11

图16：我们预计在更积极的投放策略和产品策略下，2025-2026年收入复合增速与在30%以上 12

图17：2024Q4起净利率预计随费用投放效率提升而触底企稳 12

图18：预计公司2024-2026年归母净利润为21.5/25.0/33.3亿 13

表1：相较于可比公司（业务类似或同为AI机器人技术赋能企业），公司居于扫地机龙头地位PE处行业平均水平 13

1、石头科技有望成为AI机器人技术赋能的消费类标杆企业

近日石头科技开启新品G30Space探索版预约，成为业内首个上市销售机械手臂产品的企业。公司当前机械手臂产品专利布局齐全，同时算法优势持续积累，有望成为AI机器人技术赋能下，消费类的标杆应用企业之一。

、石头科技开启业内首款机械手臂新品G30Space探索版预约

2015年2月16日，石头开启机械手臂新品G30Space探索版预约，消费者不需

支付定金即可预先锁定库存；新品将于3月16日陆续发货，定价6499元（水箱版）

/6999元（上下水版），预计享受国补后价格为5199元（水箱版）/5599元（上下水版）。石头科技当前机械手臂产品专利布局齐全，算法优势持续积累，有望成为AI机械

G30Space探索版与已发布的G30相比：（1）在维持产品平面平整、厚度仍为7.98cm的同时，新增折叠到机器人主机中的五轴机械臂OmniGrip?，可在精密传感器、摄像头和LED灯辅助下举起300克的物体，并移动到预编程区域（例如，将袜子带到洗衣篮，将纸团带到垃圾桶，将拖鞋带到指定区域等）。（2）吸力提升至22000Pa。

图1：G30Space探索版机械手臂新品开启扫地机器人创新纪元

公司官网、研究所

图2：AI技术使得扫地机更加智能，使用体验更佳

公司官网、京东网、研究所

G30Space探索版的机械手臂能够抓取物品，实现大块垃圾清理、物品归位等功能。在清扫过程中，G30Space探索版会首先检测并标记它可以举起的物体（额定负载300g，关闭超重保护开关在一些姿态下能夹取超1000g物体），然后第二次返回遗漏的区域，举起物体后进行盲区打扫，随后完成物品归位。除了可以识别预编程的108个对象外，G30Space探索版还可以通过定制的人工智能驱动识别技术，使用户能够在应用程序中定义和标记多达50个新对象，以实现个性化交互和增强功能。

例如，通过预设制脏衣篓、鞋架和垃圾桶的位置，并标记诸如拖鞋、纸团、毛巾等物品，实现大块垃圾清理、物品归位等功能。

图3：G30Space探索版抓取物体的额定负载300g，关闭超重保护开关在一些姿态下能夹取超1000