电力设备及新能源行业电力设备系列：国内互联网企业加大资本开支，aIDC产业确定性受益.docx

一、国内互联网厂商有望继续加大资本开支，

一、国内互联网厂商有望继续加大资本开支，aIDC

是当前重点

应用端拓展持续，算力需求激增。DeepSeek凭借开源策略、在自然语言处理和图像识别领域的表现，吸引大量用户，对其服务需求爆发式增长。近期，腾讯与阿里在内的互联网巨头及运营商相继宣布接入DeepSeek服务，微软、亚马逊、腾讯云、华为云、阿里云、百度智能云等国内外CSP巨头在平台推出部署功能与支持。应用端的产品拓展持续保持火热，生态内容快速繁荣。随着各平台用户数量的膨胀，调用量与调用频率持续增长，推理侧对aIDC的算力等需求预期快速上升。“效率提升→成本下降→应用普及→需求激增→资源紧张”杰文斯悖论式的循环，在AI行业正在兑现。微软CEO萨蒂亚·纳德拉就曾提到：AI的高效化将使其成为永远无法满足的商品。

国内互联网厂商加大资本开支，aIDC是当前重点之一。2021年开始，由于互联网行业周期和企业战略考量，国内主要互联网企业资本开支均有所收缩。而近期受到国内大模型的突破，以及相关应用的扩展，AI对互联网企业带来算力支撑以及资源调度的优化效果将越来越明显，路线也越来越清晰。增加资本开支，并向AI（算力基础设施）倾斜，是互联网企业维护自身生态、抢占下一代风口的必然选择。

表1：应用程序与云服务商接入DeepSeek

时间 事件

2月1日 华为云联合硅基流动上线基于昇腾云服务的DeepSeek推理服务；

2月3日 阿里云在其PAIModelGallery上实现DeepSeek-V3和R1的支持，提供零代码全流程服务。

2月3日 百度智能云以超低价方案吸引用户，限时免费期至2月18日。

2月4日 腾讯云推出“开发者大礼包”，支持DeepSeek全系模型一键部署，部分模型限时免费体验；

2月5日 中国移动全面接入DeepSeek开源大模型，提供专属算力方案；

2月5日 中国联通全面接入DeepSeek，助力国产大模型性能释放。

2月8日 中国电信全面接入DeepSeek，应用于多场景和多产品；

2月10日 支付宝在支付宝百宝箱平台上线DeepSeekR1＆V3模型，支持用户搭建专属智能体

2月16日 腾讯正式确认，微信搜一搜灰度测试接入DeepSeek。

2月17日 腾讯宣布，腾讯元宝、ima（腾讯智能工作台）、腾讯文档、QQ浏览器、QQ音乐等多款腾讯产品，

在接入混元大模型的同时，接入DeepSeek-R1模型

各平台公众号、广州日报、

表2：国内CSP资本开支情况（百万人民币）

2020F

2021F

2022F

2023F

2024F

2025F

最新报告季同比增长

百度集团

5,331

11,240

8,393

11,295

5,801(Q1-3)

-23%

腾讯控股

66,599

62,165

50,850

47,407

31,051(H1)

70%

阿里巴巴

45,386

43,185

53,324

34,352

32,929

29,585(H1)

145%

公司公告、IFind、（注：阿里巴巴2024财年结束于2024.3.31）

二、部分重点公司分析

1、禾望电气

大功率电力电子能力突出，aIDC投入值得期待。公司技术与产品研发能力突出，围绕大功率电力电子技术，先后培育风电变流器、大传动、光伏逆变器、储能、氢能电解槽电源等系列业务，并在风电、大传动领域保持领先的竞争力。目前，

公司围绕大功率电力电子孵化的新一批业务开始落地，aIDC在持续重点投入值得期待。

风电行业迎来复苏，储能技术储备强。2025年Q1-3，国内风电公开招标量达到119GW，同比增长93%。根据CWEA统计数据显示，2024年风电招标量达到

220GW（含框架），招标量再创历史新高。2024年超大规模的招标，托起了风电项目2025及2026年的密集落地预期，行业将迎来复苏。公司在风电变流器行业市占率高、客户结构好，有望充分受益。在新能源发电占比提高的背景下，电网存在低惯量、弱支撑、高振荡等风险。为了解决这一问题，构网型储能技术应运而生。公司作为构网型技术的先行者、引领者，在此领域已积累可观的先进技术和工程经验，并已在风电、光伏、储能等领域开始批量应用。2024年9月，公司负责深圳市构网型储能工程研究中心落户，并参与2023年广东省重点领域研发计划项目《构网型储能变流器关键技术及装备研究》。

图1：公司收入结构情况（亿元） 图2：国内风电公开招标情况

40

30

20

10

0

2020

2021

2022

2023

2024Q