安克创新弘扬中国智造之美，长期主义打造核心竞争力.docx

盈利预测与估值

财务摘要

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入(百万元)

14,251

17,507

23,187

28,723

34,510

YoY（）

13.3?

22.9?

32.4?

23.9?

20.1?

归母净利润(百万元)

1,143

1,615

2,032

2,486

3,024

YoY（）

16.5?

41.2?

25.8?

22.4?

21.6?

毛利率（）

38.7?

43.5?

44.6?

44.9?

45.3?

每股收益（元）

2.81

3.97

3.82

4.68

5.69

ROE

16.7?

20.2?

20.7?

20.9?

20.9?

市盈率

39.27

27.81

28.90

23.62

19.42

，研究所

正文目录

跨境电商领军者，浅海战略扩充产品矩阵 4

盈利预测与估值 5

盈利预测 5

相对估值 6

风险提示 7

图表目录

图1公司发展历史 4

图2公司产品布局 5

表1主营业务预测 6

表2可比公司Wind一致预期 6

跨境电商领军者，浅海战略扩充产品矩阵

安克创新：全球领先的跨境消费电子品牌。公司于2011年在美国注册成立，

2020年在深圳创业板上市。创立之初，公司主要依托亚马逊线上平台寻找产品供应缺口，借助中国供应链生产的优势，将品质优良的产品结合自身品牌进行“贴牌销售”，实现了从0到1打造“渠道品牌”的过程。2015年起，公司围绕用户痛点，大力投入资金进行技术创新和产品研发，进入“改良品牌”阶段。与此同时公司陆续进军智能家居和智能投影领域，并与沃尔玛、百思买等大型卖场合作，不断拓展线下市场。2018年至今，公司持续耕耘于“领导品牌”阶段。目前公司已初步形成充电储能、智能影音和智能创新三大品类战略格局，并通过第三方平台和线下独立站打造立体销售模式，进一步探索新的增长点。

图1公司发展历史

安克创新官网，安克创新微信公众号，安克创新2020-23年年报，ofweek，研究所

公司现已形成充电储能、智能影音、智能创新三大板块的产品矩阵：

充电储能：主要包括小充（USB-C充电宝、快充数据线，磁吸无线充电等数码充电产品）和大充（户外电源、阳台光伏储能、大容量移动储能等消费级新能源产品）。

智能影音：主要包括：1）Soundcore：无线蓝牙耳机、无线蓝牙音箱等无线音频产品；2）Nebula：家庭影院、户外影音等智能激光投影产品；3）AnkerWork：无线麦克风、会议摄像头、会议扬声器等系列产品。

智能创新：主要包括：1）Eufy品牌：智能安防摄像头、智能门铃、智能门锁等家用安防产品和扫地机器人等智能清洁产品；2）AnkerMake：3D打印机等其他创新产品。

图2公司产品布局

安克创新公司官网，安克创新2023年年报，研究所

盈利预测与估值

盈利预测

基本假设：

充电储能类产品：主要包括小充（USB-C充电宝、快充数据线，磁吸无线充电等数码充电产品）和大充（户外电源、阳台光伏储能、大容量移动储能等消费级新能源产品）。展望未来，1）产品端：随着小充产品的持续升级以及大充产品的延伸拓展，有望贡献显著的业绩增量；2）渠道端：公司开设独立站进展顺利，同时积极拓展线下渠道，有望带来新的渠道流量。因此，我们假设公司该板块2024-26年营业收入分别为117.63、148.16、179.14亿元，同比+36.7、+26.0、+20.9。得益于公司供应链管理能力持续提升，公司该板块毛利率有望保持小幅增长。因此，我们假设公司该板块2024-26年毛利率分别为42.0?、42.5?、43.0?。

智能创新类产品：主要包括Eufy品牌（智能家居）和AnkerMake（3D打印机）等其他创新产品。展望未来，随着公司优质产品的更新迭代叠加智能家居市场需求的提升，公司该板块业务有望保持持续增长。因此，我们假设公司该板块2024-26年营业收入分别为59.04、70.84、85.01亿元，同比+30.0?、+20.0?、+20.0?。得益于公司产品品牌力持续提升，公司该板块毛利率有望保持小幅增长。因此，我们假设公司该板块2024-26年毛利率分别为48.0?、48.2?、48.5?。

智能影音类产品：主要包括Soundcore（耳机、音箱等无线音频产品）、Nebula（智能激光投影产品）、AnkerWork（无线麦克风、会议扬声器等产品）。展望未来，随着公司聚焦用户细分需求、深入挖掘用户痛点，不断推进产品迭代，有望助力公司持续提升核心竞争力，扩大市场占有率。因此，我们假设公司该板块2024-26

年营业收入分别为55