医药生物行业定期报告：A／HPharma估值水平如何？管线与商业化值得重估.pdf

行业定期报告|医药生物

正文目录

1建议关注医药组合上周表现4

2Pharma价值重估正当时，“商业化能力+创新平台”值得重视5

2.1医保支持+创新药产业链支持，奠定Pharma核心产品增长基础6

2.2Pharma商业化能力突出，创新收入占比持续提升7

2.3Pharma研发管线丰富，多项创新管线获得MNC认可8

3医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.26-2025.5.30）11

3.1A股医药板块本周行情11

3.2下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪14

3.3港股医药本周行情15

4风险提示15

图表目录

图表1：上周建议关注组合收益率4

图表2：H股pharma营业收入、净利润估值概览5

图表3：A股pharma营业收入和利润概览5

图表4：2015年医改以来，国内创新药政策环境持续优化6

图表5：国采仿制药金额与用量变化7

图表6：国谈创新药金额与用量变化7

图表7：2021-2024年城市公立/药店伏美替尼销售额7

图表8：2020-2024年康弘药业康柏西普销售收入7

图表9：恒瑞医药创新药收入占比持续提升8

图表10：先声药业创新药收入占比持续提升8

图表11：康哲药业专科聚焦的商业化平台8

华福证券图表12：远大医药深耕核药赛道销售8

图表13：部分传统Pharma研发概览9

图表14：国内创新药转国外交易总金额TOP109

图表15：本周（2025.5.26-2025.5.30）中信医药板块与沪深300指数行情11

图表16：2025年初至今中信医药板块与沪深300行情11

图表17：本周中信行业分类指数涨跌幅排名11

图表18：本周（2025.5.26-2025.5.30）中信医药子板块涨跌幅情况11

图表19：2010年至今医药板块整体估值溢价率12

图表20：中信医药子板块估值情况（2025年5月30日，整体TTM法，剔除负

值）12