期货从业资格之期货投资分析综合提升试卷附参考答案详解（精练）.docxVIP

期货从业资格之期货投资分析综合提升试卷

第一部分单选题(50题)

1、协整检验通常采用（）。

A.DW检验

B.E-G两步法

C.LM检验

D.格兰杰因果检验

【答案】：B

【解析】本题可对各选项进行逐一分析来确定正确答案。选项ADW检验即杜宾-瓦特森检验，它是一种用于检验回归模型中自相关问题的方法，并非用于协整检验，所以选项A错误。选项BE-G两步法是Engle和Granger于1987年提出的协整检验方法。该方法首先对变量进行协整回归，然后检验回归残差的平稳性。若残差是平稳的，则变量之间存在协整关系。因此，协整检验通常采用E-G两步法，选项B正确。选项CLM检验即拉格朗日乘数检验，它主要用于检验模型中是否存在序列相关性、异方差性等问题，而不是协整检验，所以选项C错误。选项D格兰杰因果检验用于检验两个时间序列变量之间是否存在因果关系，它和协整检验所关注的变量之间长期稳定的均衡关系不同，不是协整检验的常用方法，所以选项D错误。综上，本题正确答案选B。

2、2005年，铜加工企业为对中铜价上涨的风险，以3700美元/吨买入LME的11月铜期货，同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为3740美元/吨，期权费为60美元/吨。如果11月初，铜期货价格下跌到4100美元/吨，此时铜期货看跌期权的期权费为2美元/吨。企业对期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为（）美元/吨(不计交易成本)

A.342

B.340

C.400

D.402

【答案】：A

【解析】本题可分别计算期货合约和期权合约的损益，然后将二者相加，即可得到该策略的损益。步骤一：计算期货合约的损益企业以\(3700\)美元/吨买入LME的11月铜期货，11月初铜期货价格上涨到\(4100\)美元/吨，企业对期货合约平仓。在期货交易中，买入期货合约后价格上涨则盈利，盈利等于平仓时的价格减去买入时的价格。所以期货合约的损益为：\(4100-3700=400\)（美元/吨）步骤二：计算期权合约的损益企业买入的是11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为\(3740\)美元/吨，期权费为\(60\)美元/吨，11月初期权费为\(2\)美元/吨。对于看跌期权而言，当市场价格高于执行价格时，期权不会被执行，此时期权买方的损失就是期权费的价差。期权合约的损益为：\(2-60=-58\)（美元/吨），负号表示亏损。步骤三：计算该策略的总损益该策略的总损益等于期货合约的损益加上期权合约的损益，即：\(400+(-58)=342\)（美元/吨）综上，答案是A选项。

3、在第二次条款签订时，该条款相当于乙方向甲方提供的（）。

A.欧式看涨期权

B.欧式看跌期权

C.美式看涨期权

D.美式看跌期权

【答案】：B

【解析】本题可依据期权的不同类型特点来判断第二次条款签订时，该条款相当于乙方向甲方提供的期权类型。选项A：欧式看涨期权欧式看涨期权是指期权持有者只能在到期日当天行使的、按约定价格买入标的资产的权利。在本题所描述的情境中，并没有体现出乙方给予甲方在到期日按约定价格买入标的资产的相关特征，所以该条款不属于欧式看涨期权，A选项错误。选项B：欧式看跌期权欧式看跌期权是指期权持有者只能在到期日当天行使的、按约定价格卖出标的资产的权利。结合题目中第二次条款签订时的实际情况，符合乙方给予甲方在特定到期日按约定价格卖出标的资产权利这一特征，所以该条款相当于乙方向甲方提供的欧式看跌期权，B选项正确。选项C：美式看涨期权美式看涨期权的特点是期权持有者可以在到期日前的任何一天行使按约定价格买入标的资产的权利。本题中未呈现出甲方具有在到期日前随时买入标的资产权利的相关信息，因此该条款并非美式看涨期权，C选项错误。选项D：美式看跌期权美式看跌期权允许期权持有者在到期日前的任何时间按约定价格卖出标的资产。题目里没有体现出甲方拥有在到期日前任意时间卖出标的资产权利的情况，所以该条款不属于美式看跌期权，D选项错误。综上，答案选B。

4、2020年9月3日，10年期国债期货主力合约T2012的收盘价是97.85，CTD券为20抗疫国债04，那么该国债收益率为1.21%，对应净价为97.06，转换因子为0.9864，则T2012合约到期的基差为（）。

A.0.79

B.0.35

C.0.54

D.0.21

【答案】：C

【解析】本题可根据基差的计算公式来计算T2012合约到期的基差。步骤一：明确基差的计算公式国债期货的基差是指国债现货价格与经过转换因子调整后的期货价格之差，公式为：基差=现货净价-期货价格×转换因子。步骤二：确定各数据值-已知CTD券（最便宜可交割债券）的净价为97.06，即现货净价为