翰森制药创新能力持续兑现的制药企业，兼具业绩稳健与创新弹性.docx

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内容目录

翰森制药：创新能力持续兑现的制药企业，兼具业绩稳健与创新弹性 6

深耕创新研发，稳健前行 6

加速创新药研发，拓展仿制药市场，提升药品可及性，巩固竞争力 9

已上市创新药品持续放量，提供中期成长动力 11

阿美替尼：国产首款三代EGFRTKI，市占率高 11

EGFR敏感突变的非小细胞肺癌患者数量多，市场空间大 11

EGFRTKI第一梯队四家格局已基本形成，阿美替尼占有先发优势 13

EGFRTKI适应症持续拓展，未来增长空间值得期待 17

阿美替尼多个单药和联用适应症临床试验顺利开展，多点开花 20

氟马替尼：第二代靶向BCR-ABL的TKI，有助于克服耐药性 22

艾米替诺福韦：首个中国原研口服抗乙型肝炎病毒（HBV）药物，疗效相当，安全性更佳 25

培莫沙肽：ESAs类药物，具有便利性等差异化竞争优势 29

洛塞那肽：降糖适应症空间大，周制剂便捷性提升 35

伊奈利珠单抗：深耕视神经脊髓炎，抢占IgG4相关性疾病FIC先机 36

潜力品种：创新性强，提供长期增长动力 40

HS-20089和HS-20093：与GSK携手，共同进军海外市场 40

HS-20094：GLP-1R/GIPR双靶点激动剂，早期临床数据显示减重效果突出 45

糖尿病人群基数庞大，体重管理是糖尿病治疗目标之一 45

GLP-1靶点赛道竞争激烈，百余家药企布局单/多靶点联用 47

HS-20094在头对头临床试验中展现的减重效果优于同类单靶点药物司美格鲁肽 51

以司美格鲁肽和替尔泊肽为例，GLP-1类药物具有广阔的适应症拓展潜力

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Ibrexafungerp：高效安全，抗真菌市场新亮点 55

HS-10374：TYK2抑制剂，进度处于国产第一梯队 61

HS-20117：EGFR/cMet双特异性抗体，已启动和阿美替尼的联用试验 62

盈利预测与估值 64

收入预测 64

4.3.估值 65

投资建议 67

风险提示 68

图表目录

图1：公司主要领域销售额（亿元） 7

图2：公司股权结构（截至2024H1） 7

图3：公司高级管理层简介 8

图4：2019-2024年翰森制药收入和利润情况 9

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图5：2019-2024年翰森制药各费用率情况 9

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图6：2019-2024年公司研发费用(单位：亿元) 11

图7：2019-2024公司研发人员数量（人）与占比变动 11

图8：2017-2030E中国非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数 12

图9：EGFRTKI作用通路 12

图10：CSCONSCLC指南2024版术后辅助治疗方案推荐 12

图11：CSCONSCLC指南2024版IV期EGFR突变NSCLC一、二线治疗方案推荐 13

图12：2020-2024年各代EGFRTKI样本医院销售金额占比 15

图13：2020-2024年三代EGFRTKI样本医院销售金额占比 15

图14：阿美替尼适应症进展 20

图15：总人群的PFSKaplan-Meier估计值 21

图16：CNS转移患者的PFSKaplan-Meier估计值 21

图17：无CNS转移患者的PFSKaplan-Meier估计值 21

图18：ACHIEVE临床试验中患者的12个月PFS率 21

图19：ACHIEVE临床试验中患者的12个月颅内PFS率 21

图20：外显子21（L858R）和外显子19缺失亚组PFS率对比 22

图21：外显子21（L858R）和外显子19缺失亚组颅内PFS率对比 22

图22：2020年至2024年氟马替尼销售金额（百万元） 24

图23：氟马替尼治疗试验数据 24

图24：中国乙型肝炎患病人数情况 25

图25：慢性HBV感染抗病毒治疗适应症的选择流程图 26

图26：2020-2024年NAs类药物样本医院销售总额（亿元） 26