公司治理教程教学课件第十二章 公司治理模式比较.ppt

了解并掌握三种经典的公司治理模式，知悉其含义与特点了解三种经典的公司治理模式产生与发展过程了解并掌握三种经典的公司治理模式的有效性及缺陷学习目的和要求*第一节外部控制主导型公司治理模式*一、外部控制主导型公司治理模式的产生二、外部控制主导型公司治理模式的特点三、外部控制主导型公司治理模式的有效性和缺陷*一、外部控制主导型公司治理模式的产生以美国为例，美国历来强调经济主体的自由和个人主义，与此相适应，美国形成了保护这种自由主义的分散化股权融资体制。这种融资体制有以下两个特点：1.股权资本居于主导地位，资产负债率低2.股权分散，机构投资者占据重要地位美、英分散化融资体制势必产生以下两个问题：1.存在所有权和控制权的分离2.“搭便车”现象出现*一、外部控制主导型公司治理模式的产生*二、外部控制主导型公司治理模式的特点1.董事会中独立董事比例较大2.公司控制权市场在外部约束中居于核心地位3.经理人市场的透明和压力使经理人必须尽职尽责4.经理报酬中股票期权的比例较大5.信息披露完备，“能说的都要说”*三、外部控制主导型公司治理模式的有效性和缺陷1.外部控制主导型公司治理模式的有效性（1）股权分散有利于避免因一家公司的经营不利或环境变化而带来的连锁反应；（2）股权的强流动性能够使投资者容易卖掉手中的股票，从而减少投资风险，保护投资者利益，同时有利于证券市场的交易活跃、信息公开；（3）股权的强流动性有益于资源的再分配，市场中的资本容易重新得到优化组合，公司也容易筹措到资金；（4）股权的强流动性使股东们可以通过在证券市场上的股票交易活动来控制、监督经理人，可以在很大程度上让经理人按自己的意志办事，经理人的创造力得以发挥；（5）股权分散和强流动性有利于保证资本市场的竞争性*三、外部控制主导型公司治理模式的有效性和缺陷2.外部控制主导型公司治理模式的缺陷（1）由于公司股票分布在成千上万的个人和机构手中，每一个股票持有者在公司发行的股票总额中仅占一个微小的份额，因而在影响和控制经理人方面股东力量过于分散，股东大会“空壳化”比较严重。（2）金融市场是缺乏忍耐性的和短视的，股东们并不了解什么是他们的长期利益，他们更愿意使自己的短期收益更大些。当公司强调要在研究和发展以及代价高昂的市场拓展战略等方面持续投资而延期向他们支付时，股东们就会倾向于卖出或降价出售公司的股票。第二节内部控制主导型公司治理模式*一、内部控制主导型公司治理模式的产生二、内部控制主导型公司治理模式的特点三、内部控制主导型公司治理模式的有效性和缺陷一、内部控制主导型公司治理模式的产生*1.相对于美、英对个人自由的保护，日、德则更加强调共同主义，具有强烈的群体意识，正是这种群体意识，形成了法人（包括银行）在公司融资中的核心作用。这种融资体制有以下两个特点：（1）金融机构融资为主，资产负债率较高（2）法人（含银行）股占据主导地位2.日、德以法人为核心的融资体制与两个国家的法律制度是密切相关的，主要表现在以下三个方面：（1）日、德对金融机构的管制政策较为宽松（2）日、德对证券市场的限制过于严格（3）日、德在信息披露方面规定不太严格一、内部控制主导型公司治理模式的产生*日、德法人持股的目的相对于个人而言更长远，更重视企业的长期发展和长远利益。法人股换手率低，流通性差，比例高，更易于对企业的经营管理产生影响和加以控制。相对于美英等国的股东“用脚投票”的方式，日、德企业股东更多地采用“用手投票”的方式来使企业的目标与投资者的目标一致，从而形成了内部控制主导型的公司治理模式。二、内部控制主导型公司治理模式的特点*1.董事会与监事会分立2.企业与银行共同治理3.公司之间交叉持股三、内部控制主导型公司治理模式的有效性和缺陷*1.内部控制主导型公司治理模式的有效性（1）银行的监控作用得到较充分发挥（2）公司的长远发展得到较好的保证（3）交易效率比较高2.内部控制主导型公司治理模式的缺陷（1）违反股份公司原则（2）引发公司支配权的不公正占有（3）股东大会“空壳化”产业经济学?范合君*?范合君*

第十二章公司治理模式比较首都经济贸易大学工商管理学院*章节概要第二节内部控制主导型公司治理模式第一节外部控制主导型公司治理模式第三节家族控制主导型公司治理模式*?范合君产业经济学?范合君*?范合君*?范合君