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投资者关注度因子的构建与回测.docxVIP

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    投资者关注度因子的构建与回测

    一、投资者关注度因子的理论基础

    （一）行为金融学视角下的关注度效应

    传统金融理论假设市场参与者完全理性，但行为金融学研究表明，投资者的有限关注会导致信息处理偏差。Barber和Odean（2008）通过实证发现，个人投资者倾向于交易高关注度股票，这类股票往往伴随异常交易量和短期价格波动。具体而言，当某只股票登上新闻头条或搜索榜单时，其日交易量平均增加30%，但后续三个月累计收益相对基准指数低2.1%。

    （二）信息传播机制的动态特征

    互联网时代的信息传播呈现非线性扩散特征。Antweiler和Frank（2004）构建的社交媒体情绪模型显示，投资者关注度在社交媒体平

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