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出行链行业专题：需求韧性生长，渠道与品牌加速迭代.docx

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    证券研究报告

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    内容目录

    TOC\o1-2\h\z\u需求趋势：服务消费景气，旅游韧性增长 7

    国内消费：韧性增长，不同代际、不同城市存在结构性亮点 7

    出行链消费：旅游量增价稳，商旅继续沿顺周期变化 9

    平台：生态价值凸显，关注边际竞争 13

    良好生态位下，平台产业链优势逐步凸显 13

    OTA酒店业务过往离不开竞争，为何是酒店？ 14

    复盘OTA发展史，行业壁垒体现在哪里？ 15

    龙头经营边界逐步交叉，新玩家入局再思考 18

    酒店：供需为

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