海兴电力智能电表基本盘稳定，全球电网升级打开成长空间-申万宏源.docx

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2025-07-15 发布于北京
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投资案件

投资评级与估值

我们预计公司2025-2027年归母净利润为10.49、11.55、12.79亿元，对应EPS分别为2.16、2.38、2.63元/股，目前股价对应PE估值分别为12、11、10倍。公司的智能配用电产品及系统业务经营稳健，且每年贡献稳定的利润和现金流，同时，公司布局新能源业务，配用电业务与新能源业务产生联动效应，并且，2025年行业平均水平为13倍PE，给予公司2025年行业平均PE13倍，对应目标价27.95元。

关键假设点

智能配用电产品业务：电表是电力管理和能源利用的基础，在全球范围内都持续有着不同的需求：