建材建筑新材料行业策略：半年维度下的9大关键趋势与机会.pptxVIP

摘要

水泥：以涨止跌度过淡季，旺季价格预期逐步形成

①水泥供给端新增压力较玻璃、玻纤小。大幅回落的需求与集中的产线新增，供需矛盾更加突

出，珠三角供需压力＞长三角。②上半年提价，先通过加大力度错峰来“保价护航”，继而为淡季回落留足空间，下半年轻装上阵、价格有一定弹性空间。

消费建材：“跟地走”与底部蓄势

①行业角度：去库存利好后端装修，长期看好核心一二线城市需求潜力，重点在二手房/重装赛道。②渠道角度：加快转型，收缩地产集采大B业务，积极扩张C端零售+小B占比。③现金流角度：BC端虽存在分化，报表端均继续清除历史包袱，应收账款风险下降，现金流质量向好。④杠杆角度：外部融资放缓，B端短贷规模偏大。

药用玻璃：国内中硼硅需求高增，头部企业积极出海

一致性评价和集采推动国内中硼硅需求高增，2026年国内药玻行业市场空间有望达到442亿元，中硼硅渗透率有望提升至1/3。海外市场需求高景气，预计2024年全球药用玻璃包装市场规模有望增长8.7%至214.6亿美元，头部企业出海加快。

玻纤：下半年胜负手在需求

4月去库超预期、5月产销维持平衡，行业库存水位略低于历史中枢。当前巨石市值仍按照超额利润定价，胜负手在需求，如果需求超预期、当商品价格从成本曲线定价变为供需缺口定价时，玻纤板块有望迎来主升浪，需求重点关注①出口、②电子、③风电、④光伏边框。

民爆行业：供给偏紧、需求向上，掘金西部市场

①爆破服务行业集中度高，头部企业在手订单充足，②工业炸药新增产能存在硬性约束，煤炭、矿山带动景气度向上，③受益“西部大开发”，掘金西藏、新疆市场，④跟紧国内矿山企业+基建步伐，加速出海。

UTG：产能投放加速，期待降本“黑科技”

①痛点逐一突破，折叠屏手机进入加速渗透期，②凯盛科技UTG原片一体化优势明显，二期产能逐步释放，③关注UTG新技术突破，期待降本“黑科技”。

低空经济：催化建筑设计+新材料碳纤维环节

①规划设计是低空经济基础设施建设的先行步骤，明确规划相关基础设施建设，有望带动上游规划设计环节。同时，低空经济政策持续催化，关注相关企业合作/订单等落地节

奏；②低空经济新材料关注碳纤维+芳纶纸。

核建：推进能源转型重要抓手之一

①核能是助力我国实现碳达峰、碳中和及气候目标的重要能源形式，大陆在建核电机组占世界首位；②到2035年核能发电量在中国电力结构中占比将达10%左右，2060年核电发电量占比达18%左右

出口、出海：

①出口关注欧美：关注1.较海外品牌成本端有竞争力；2.海外建厂，降低关税等风险。②出海关注非洲、中东、印度方向：非洲瓷砖行业投资难度较大，【科达制造】等中资企业先发优势明显；【中材国际】【中钢国际】2023年新签海外订单额占比超50%。

投资建议：

①水泥：注【海螺水泥】；②消费建材：继续关注【伟星新材】【北新建材】【兔宝宝】【三棵树】【东方雨虹】【中国联塑】【奥普家居】【天安新材】；③药用玻璃：关注【山东药玻】【力诺特玻】；④玻纤：关注【中国巨石】【长海股份】【中材科技】；⑤民爆行业：关注【高争民爆】【易普力】【广东宏大】；⑥UTG：关注【凯盛科技】。

⑦低空经济：催化建筑设计+新材料碳纤维环节，关注【设计总院】【深城交】【苏交

科】。⑧核建：重点关注【中国核建】。⑨出口、出海：重点关注【中材国际】【科达制造】【中钢国际】。

风险提示：

原材料价格波动的风险；地产需求变化不及预期；市场竞争激烈的风险。

证券研究报告1

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水泥：市场去产能叠加政策去产能

消费建材：“跟地走”+底部蓄势

玻璃：中硼硅药玻高景气，出海积极

玻纤：需求，胜负手

新材料-民爆：掘金西藏、新疆、海外

新材料-UTG：静待降本“黑科技”

低空经济、核建、出海

投资建议

风险提示

2

1.去：去产能叠加

证券研究报告