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固定收益部业务操作规范【2012.1】

企业债、公司债、金融债主承销项目筛选标准

目前我公司固定收益部债券承销发行业务主要指企业债、公司

债、金融债的承销与发行。企业债的发行主管部门为国家发改委，发

债对象为国内上市与非上市公司；公司债的主管部门为证监会，发债

对象为上市公司；金融债的主管部门为人民银行和银监会，发债对象

为商业银行。

第一部分企业债券承揽实务

一、发行企业债券应满足的基本条件

1、成立时间：发行人需成立满三年。

注：企业成立虽未满三年，但以下两种情况亦可：

（1）企业成立未满三年，但可以提供近三年年度财务报表；

（2）企业成立未满三年，但可以提供近两年财务报表且即将出具

三年财务报表。

2、净资产规模与发债规模。

（1）发行人净资产规模（不包括少数股东权益）不低于12.5亿；

（2）可发企业债规模不低于5亿元（若发行人发行了或拟将发行

中期票据、公司债、企业债或者集合债，需要扣除发债规模）。

备注：虽然央行[2009]年第一号文取消了发行规模大于5亿元才能上

市流通的标准，但发行规模是制约流动性和影响企业评级标准的重要

指标，最终会影响债券的销售并需公司承担较大的包销风险，因此要

求一次性发行规模必须大于5亿元。

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3、盈利能力。

最近三年连续盈利，且近三年平均可分配利润（归属于母公司所

有者利润），不少于企业债券一年的利息。例假设企业要发行10亿元

债券，票面利率为8%，则近三年净利润相加应至少为2.4亿元。

4、募集资金投向。

募集资金投向需符合国家产业政策和行业发展方向。

注：企业债券对于募集资金的投向要求比较宽松，用于固定资产

投资项目的，不得超过该项目总投资的60%；用于收购产权的，比照

该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供

银行以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。

二、企业债券分类及特殊要求

1、城投债或者投融资平台债。

（1）定义：指发行人本次发债的募集资金投向为公益类或者准

公益类市政建设项目的债券。

（2）发行主体：一般为地方政府投融资平台企业，也可以为产

业类企业。

地方政府投融资平台公司指主营业务是地方政府公益类或者准

公益市政项目，承担政府投资项目融资功能的国有或者国有控股企

业。地方政府投融资平台公司的名称叫法不一，无外乎以下几种：城

市投资公司、城市建设公司、经济开发公司、经济开发集团、发展投

资公司、发展建设集团、国有资产经营公司、国有资本管理中心等等，

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可能还有行业性质的融资平台，如：交通投资公司/集团。此外根据

国家发改委相关政策，只有“国家级”经济技术开发区和国家级

高新技术产业开发区所属的平台公司才可以发行城投债。

若发行人为产业类企业，其募集资金投向为政府的公益类市政BT

项目，例如建筑施工公司，则该债券定义为城投债。

(3）募集资金投向：发行人发债的募集资金投向必须是公益类或

者准公益类市政或者基础设施项目，例如城市道路、污水处理、自来

水设施建设或保障房建设等。

(4）发债指标问题：目前政策只允许省会城市、副省级城市、计

划单列市、地级市、百强县（发改委认定的财政百强县）、国家级经

济技术开发区（和高新技术产业开发区）所属的平台企业发行城投债。

省级投融资平台债每年有2个发行指标；地级市、百强县、开发区每

年有1个指标；开发区平台债不占用地级市和百强县的发债指标。

(5）发行人资产规模和利润。

地方政府平台公司一般财务指标（资产和利润规模较小）不符合

发债基本条件。但实际操作中只要发行人符合1-4条所列条件，就完

全可以委托券商通过相关重组使其具备债券条件，因此政府平台公司

的整合前的财务指标并不重要。

(6)发行人主体评级不低于AA-。评级要求对所在市经济发展指

标如下：最近一年GDP不低于400亿元；或最近一年财政收入不低于

50亿元。

2、产业债。

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(1）定义：所谓产业债是相对于城投债而言的，主要以募集资