【美联储-2025研报】货币政策、不确定性与沟通（英）.pdfVIP

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2025-09-05 发布于广东
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【美联储-2025研报】货币政策、不确定性与沟通（英）.pdf

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MonetaryPolicy,Uncertainty,andCommunications

VaishaliGarga,EdwardHerbst,AlisdairMcKay,GiovanniNicolò,MatthiasPaustian1

TheanalysisinthispaperwaspresentedtotheFederalOpenMarketCommitteeasbackground

foritsdiscussionoftheFederalReserve’s2025reviewofitsmonetarypolicystrategy,tools,and

communications.

Abstract:Wereviewthedesignandcommunicationofmonetarypolicystrategiesthattakeinto

accountrisksanduncertainty.Akeyelementinarobustmonetarystrategyistheconceptofrisk

management,whichistheweighingofkeyriskswhensettingpolicy.Whenriskstotheoutlook

arebalanced,thebaselineoutlookmaybesufficienttoguidepolicydecisions.However,risk-

managementconsiderationsbecomeimportantwhenrisksareasymmetric.Wediscusshow

robustsimpleinterestraterulesandoptimalcontrolpolicycanincorporaterisk-management

considerationsintothedesignofamonetarypolicystrategy.Alternativescenarioscanillustrate

salientrisksandhowmonetarypolicymightrespondifthoserisksweretomaterialize.

However,usingalternativescenariosinpolicydeliberationsandcommunicationsrequires

importantimplementationchoices.

JELClassification:E31,E32,E52,E58.

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