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法律意识

可转债除权除息规则法律科普

一、可转债除权除息的法律定义与核心目的

可转债作为上市公司发行的兼具债权和股权属性的复合金融工具，其除权

除息规则是证券市场价格形成机制的重要组成部分。根据《上海证券交易所可

转换公司债券交易实施细则》《深圳证券交易所可转换公司债券业务实施细则》

等自律规则，除权除息是指当上市公司实施送股、转增股本、现金分红（派

息）、配股等权益分配行为时，可转债的行权价格、转股比例及交易价格需进

行相应调整，以保持可转债内在价值与公司权益变动的匹配性，维护交易公平

性和投资者合法权益。

核心法律目的在于：1.价格公允性保障，通过技术性调整消除权益分配对

可转债价值的异常影响，避免因价格失真导致的交易风险；2.投资者知情权保

护，要求上市公司在权益分配方案中明确披露可转债调整规则，确保投资者充

分了解权益变动；3.市场秩序维护，通过统一的调整公式和操作流程，防止利

用权益分配进行利益输送或市场操纵。

二、触发除权除息的法定情形与调整规则

（一）送股、转增股本情形

当上市公司以资本公积金转增股份、派送股票股利（送股）时，可转债的

转股价格应按公式调整：

调整后转股价格（调整前转股价格×原总股本+送股或转增股本总

额×股票面值）÷（原总股本+送股或转增股本总额）

其中，股票面值通常为1元/股。例如：某可转债转股价格为10元，公司

实施每10股送5股方案，原总股本1亿股，送股后总股本变为1.5亿股，则调

整后转股价格（10×1亿+0.5亿×1）÷1.5亿7元。

法律依据：《上市公司证券发行管理办法》第二十二条明确要求，转股价

格应随公司股本总额变动进行相应调整。

（二）现金分红（派息）情形

上市公司派发现金股利时，转股价格按以下公式调整：

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调整后转股价格调整前转股价格-每股派息金额

需注意，若每股派息金额大于调整前转股价格，转股价格应调整为每股面

值（通常1元）。例如：转股价格10元，每股派息0.5元，则调整后转股价格

为9.5元。

法律意义：现金分红导致公司净资产减少，通过降低转股价格维持转股价

值平衡，保护债券持有人转股权。

（三）配股情形

公司实施配股时，转股价格调整公式为：

调整后转股价格（调整前转股价格×原总股本+配股价格×配股

数量）÷（原总股本+配股数量）

上市公司需在配股说明书中明确披露可转债转股价格调整安排，且配股价

格通常低于市场价格，调整后转股价格相应降低。

（四）复合权益分配情形

若公司同时实施多项权益分配（如送股+派息+配股），需按“先送股、转

增，再配股，最后派息”的顺序分步计算调整后转股价格，确保每一项权益变

动均纳入调整范围。

三、除权除息日的交易规则与价格计算

（一）除权除息日的确定

上市公司应在权益分配实施公告中明确“股权登记日”和“除权除息日”，

可转债的除权除息日与公司股票一致。股权登记日收市后持有可转债的投资者，

有权享受本次权益分配对应的转股价格调整；除权除息日当日买入的可转债，

不享有原转股价格权益。

（二）可转债交易价格的除权（息）处理

除权除息日，可转债开盘参考价按以下方式计算：

仅派息时：开盘参考价前收盘价-每股派息金额÷转股

比例

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仅送股/转增时：开盘参考价前收盘价×（调整前转股价

格÷调整后转股价格）

复合情形：按各项调整因素叠加计算

例如：前收盘价120元（100元面值+20元溢价），转股价格10元

（转股比例10股/手，即100元/10元10股），每股派息0.5元，则开

盘参考价120-0.5×10115元。