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固态电池系列报告：锂金属负极

分析师：贺朝晖S0910525030003

周涛S0910523050001

2025年9月25日

本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考

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核心观点

u锂金属负极：固态电池能量密度突破的重要推手。锂电负极材料正经历从传统石墨向多元高能量密度体系的重大转型。锂金属负极理

论比容量达3860mAh/g，远高于石墨（372mAh/g）和硅碳负极（3590mAh/g），且具备低电压平台特性。固态电池方面，全固态电解质

凭借高机械强度抑制枝晶，与锂金属负极形成最优适配。

u技术挑战与突破路径。锂金属负极存在体积膨胀、锂枝晶问题、界面反应复杂、制备工艺难度高等关键瓶颈。近年来，针对于锂金属

负极改善策略主要包括三维储锂基体限和集流体，电解液和添加剂，修饰隔膜和人造SEI等，这些策略从锂枝晶的生长原理和SEI组分

出发，主要功能在于限制锂体积膨胀，降低离子流和表面电流密度，构建稳定和快离子传输的表面SEI。

u制备工艺：多路线并行，技术持续突破。锂金属负极的制备工艺是其实现产业化应用的核心支撑，目前行业形成了多路线并行、高低

端场景分化的格局，主流工艺可分为成熟量产导向型（压延法）、高端技术突破型（蒸镀法）、前沿研发探索型（液相法、无负极方

案）四大类。其中蒸镀法成本有望持续优化，成为全固态电池主流工艺。

u2030年对应市场空间近百亿元。目前锂金属负极市场主要由锂企、负极厂商、箔材厂商三类参与者，锂企凭借丰富的锂资源与金属锂

产能，在原材料制备上具备成本和质量优势；负极厂商同时在硅碳负极、锂金属负极上进行布局。根据《中国固态电池行业发展白皮

书(2025年)》预计到2030年全球固态电池出货量将达到614.1GWh，其中全固态比例近30%，基于此我们假设2030年锂金属负极假设

渗透率20%，测算对应市场空间近百亿元。

u投资建议。建议关注锂金属负极的英联股份、天铁科技，此外关注赣锋锂业、璞泰来、亿纬锂能、国轩高科、德福科技、道氏技术等

锂电产业链相关企业。

u风险提示：技术研发风险、原材料与供应链风险、路线迭代风险、政策监管风险。

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目目录录

1锂金属负极：固态电池能量密度突破的重要推手

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2技术挑战与改善策略研究进展

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3制备工艺：多路线并行，技术持续突破

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4市场格局：锂金属负极市场前景及产业链发展

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5相关标的

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1.1锂金属负极推动固态电池能量密度提升

u负极方面，固态电池比传统锂电池更容易适配锂金属负极和硅碳负极，因为固态电解质由固态材料构成，具有较高

的化学稳定性，对锂金属负极的锂枝晶的形成及硅的膨胀起抑制作用。

u采用锂金属负极能量密度最高、接近400Wh/kg。右图中，正极均采用100厚的NCM811，4种不同电芯比较下，采用

锂金属负极材料的固态电池能量密度最高。

传统锂电池和硫化物固态锂电池的电